如果你有在關注最近的新聞,或許就聽過:「美國 12 月份失業率為 6.7 %,非農就業人口減少 14 萬人,創去年 4 月以來最糟表現,拜登將尋求把聯邦最低工資提高到每小時 15 美元,大規模的新冠援助計畫,近 9,000 億美元的預算,為失業工人提供了每週 300 美元的失業救濟。」

這類的新聞報導常出現的幾個指標「失業率」、「非農就業人口」以及「初次申領失業救濟金人數」是三個美國的就業指標,這三個指標除了可以用來觀察景氣好壞,數據面也會影響投資人對於經濟的信心。

這篇文章要帶你認識「失業率」、「初次申領失業救濟金人數」以及「非農就業人口」這三個就業指標,它們的基本介紹、公布時間以及該指標的解讀。

失業率(Unemployment Rate)

美國失業率計算公式:失業率 = 失業人口÷勞動人口 × 100%

美國失業率公布時間:每月第一個週五公布上個月數據
美國東部時間 8:30(夏令)或 9:30(冬令)
台灣時間 20:30(夏令) 或 21:30(冬令)
美國失業率公布機構:美國勞工統計局(BLS,Bureau of Labor Statistics)
美國失業率歷史線圖:Fred

美國勞工統計局 BLS 在每個月的第一個週五會發佈一份就業報告,這份就業報告中就有上個月的失業率(Unemployment Rate)、非農業就業人口(Nonfarm payrolls)。

失業率的計算公式很簡單,就是將失業的人口,除以總勞動人口就會得到失業率 (Unemployment Rate),可以從失業率數據看出景氣的狀態,反應企業聘僱員工的意願,也可以推論出民眾的所得狀況。

美國勞工統計局 BLS 會進行家戶調查以及機構調查。家戶調查會把有工作的會列入「就業中的勞動人口」,無工作者如果如果有在積極找工作,就會被納入失業的勞動人口,若沒有在積極找工作,就會被列入「非勞動人口」。機構調查則會統計各行業的企業的就業人數、每週工時、加班時數、每小時工資等資料。

失業率是落後指標?

雖然失業率可以看出景氣的狀態,不過失業率被認為是一項落後指標。因為企業在雇用、解僱員工都需要花費時間、成本,因此景氣不佳時,一般會先縮減員工的工時,直到真的需要刪減人力時,才考慮裁員。相同的,景氣繁榮時,企業也會等到人力真的不夠時,才考慮招募新員工。因此通常失業率會落後景氣幾個月。

美國失業率 2020一月份、二月份大約都在 3.5 %左右,不過從新冠疫情爆發後,一路飆升到將近 15%,後續有許多政策的輔助下,失業率 2020/12 已經連續2隔月維持在 6.7 %。

初次申領失業救濟金人數(UI Claims,Initial Claims)

當美國人失業,就能向政府申請失業救濟金,美國勞工統計局每週都會統計上週初次申請救濟金的人數,這個就是初次申領失業救濟金人數(Unemployment Insurance Weekly Claims, UI Claims)。雖然失業就可以申請,但是還是要符合官方的申請資格,否則還是可能無法通過。

初次申領失業救濟金人數反應了美國一週內失業、無薪假的人數變化,也可以透過領取失業救濟金的人數來預測「失業率」及「非農就業人口」,是一個領先指標,除了美國全國的數據以外,也有各州的數據。

不過初次申領失業救濟金人數並不會將數據做季節性調整,所以短期事件就容易影響數據變化,因此可以觀察每月的平均數據。

美國初次申領失業救濟金人數公布時間:每週四公佈上週數據
美國初次申領失業救濟金人數公布機構:美國勞工統計局(BLS,Bureau of Labor Statistics)
美國初次申領失業救濟金人數據圖表Fred

在疫情爆發以前,初次申領失業救濟金人數平均大約落在 21 萬人左右。但疫情爆發後,2020/03/28 的初領失業救濟金人數攀升到 686.7萬人!後續雖然漸漸下降,但目前還是沒有恢復到疫情前的水準。從 2021/01/08 公布的數據來看,初領失業救濟金人數為 96.5萬人,比起上週增加了 18.1萬人,同時也創下 2020/08 以來的新高。

連續申領失業救濟金人數(UI Continued Claims)

連續申請失業救濟金人數(Unemployment Insurance Weekly Continued Claims,UI Continued Claims)是上週持續申請救濟金的人數。統計已經領過失業救濟金,但一週後還是失業中並且連續申請救濟金的勞工。

美國連續申領失業救濟金人數公布時間:每週四公佈上週數據
美國連續申領失業救濟金人數公布機構:美國勞工統計局(BLS,Bureau of Labor Statistics)
美國連續申領失業救濟金人數數據圖表Fred

美國失業救濟金可以領多久?

各州可以領取的時限不同,基本上最長可領26週。不過這次新冠肺炎的影響下,美國政府將領取時限追加到最長 39 週。

比起初次申領失業救濟金人數,連續申領失業救濟金人數其實更可以反應目前的就業市場狀況。如果初次申領以及連續申領這兩項數據同時下降,就代表就業市場轉好。不過如果兩項數據走勢不同步的話,就表示就業市場還不太明朗。

註:雖然兩個數據「初次申領失業救濟金人數」、「連續申請失業救濟金人數」的公布時間相同,不過數據其中的涵蓋時間是不一樣的。像是 1/21(4/9) 公布的初領失業救濟金人數,他的數據的時間範圍為 1/10~1/17申請通過的人數,而連續申請失業救濟金人數,他的數據時間的範圍為 1/3~1/9 。

非農業就業人口(Nonfarm Payrolls)

非農業就業人口(Nonfarm payrolls),指的就是排除農業人口以外的就業數據,簡稱「非農」。基本上可以簡單理解為美國製造業,營建業和服務業的就業人數。除了農業人口以外,自由工作者、沒有註冊公司的企業主、私人家庭企業僱員,這些也不在非農就業人口的計算範圍。

非農業就業人口的生產力就佔了美國 GDP 80% 以上,是美國景氣狀態的代表性數據。

非農就業人口公布時間:每月第一個週五公布上個月數據
美國東部時間 8:30(夏令)或 9:30(冬令)
台灣時間 20:30(夏令) 或 21:30(冬令)每個月第一個週五公布上個月數據
非農業就業人口公布單位:美國勞工統計局
非農就業人口數據圖表:FRED

而根據 2021/01/08 最新公布的 2020/12 非農就業人口為 142,624 千人,相較 2020/11 非農就業人口為 142,764 千人,下降了 14 萬人。

非農變就業人口的變化可以觀察短期的就業動能

通常在經濟景氣繁榮期間,非農變就業人口大約都在 150,000 至 200,000 千人之間,在疫情尚未爆發之前,2020 一月、二月的 非農就業人口皆在 152,000 千人左右。疫情爆發以後,2020/04 的非農就業人口就降低至 130,000 左右,之後雖然一路上漲恢復,不過 2020/12 也是近8個月以來首度減少,低於市場預期的增加8.5萬人,主要是因為疫情關係導致餐廳、酒吧被迫暫停營業。

非農就業人口會影響美元升值、貶值?

從上面的解釋可以知道,非農數據可以代表短期的就業動能,用來觀察經濟的景氣走向。美國聯準會 Fed 也會依據非農數據調整貨幣政策。

當非農就業人口數上漲,就代表經濟狀況比較健康,美國聯準會 Fed 會傾向升息,使美元升值。 反之而言,當非農就業人口數下 降,就表示景氣不佳,是經濟發展遲緩的一個警訊,這時候美國聯準會就會傾向降息,使得美元貶值。

從非農就業人口以及 GDP 的對照圖也可以發現這兩項數據的趨勢一致的。

大非農、小非農?

看到非農相關的數據時,有時候會看到「大非農」、「小非農」的簡稱,到底這兩個數據有什麼差別的?

「大非農」其實就是剛剛上面提到的非農就業人口數據,由官方機構美國勞工統計局發布。

「小非農」則是由民間研究機構 ADP 發布,因為發布時間比官方大非農的發布時間提前兩天,所以其實是對美國非農就業人口的預測。

小非農公布時間:每個月第一個週三公布上個月數據
美國東部時間 8:00(夏令)或 9:00(冬令)
台灣時間 20:00(夏令) 或 21:00(冬令)
小非農公布單位:ADP
非農就業人口數據圖表:YChart

如何從數據理解就業指標?

失業率、初次申領失業救濟金人數以及非農就業人口這三個就業指標,其實都沒有所謂一個「標準」的門檻,並沒有一個數字門檻,高於標準數字就代表景氣繁榮,低於標準數字以下就代表景氣衰退,而是取決於市場對於這些指標的預期心理。

如果實際的數據比起市場原先預期的數據來得好,民眾就會對於景氣比較有信心,相反地,如果公佈出來的實際數據比起市場預期來得差,民眾就對於景氣持有較保守的看法。

Takeaways

  • 非農就業人口可以觀察短期的就業動能,失業率則是觀察長期的就業市場趨勢。 當經濟步入衰退時,非農就業人口月會先下降,失業率則會隨後才開始反應就業市場趨勢。
  • 大非農為官方勞工統計局發布的數據,小非農則是民間研究機構 ADP 的預測數據。
Categories: 投資理財

Cindy

平時潛水、滑雪但不寫 code 的工程師

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