英股ETF推薦原因？英股美股比較：股息稅、費用率追蹤誤差(比較VOO、VUSD、CSPX)

以台灣投資人來說，通常在投資海外市場時，美股會是投資小白的首要選擇。

畢竟美國是全球最大經濟體，美元也是強勢貨幣。

不過，投資美股領股息時，由於台灣跟美國沒有租稅協定，所以會預扣 30% 的稅。

這也是為什麼，有一群投資人會研究如何將投資標的從美股ETF轉換成在愛爾蘭註冊的ETF。

這篇文章會來說明，介紹英國股市交易時間，投資英股ETF的優勢。

最後也會以 IB 盈透證券來示範怎麼購買英股喔！

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英國股市介紹

英股交易時間

英國股市時間	台灣時間	英國當地時間
冬令 （3月最後一個週日 ～10月最後一個週日）	16:00-00:30	08:00-16:30
夏令 （10月最後一個週日 ～3月最後一個週日）	15:00-23:30	08:00-16:30

英國股市有跌幅限制嗎？

英國股市跟台股不同，並沒有漲跌幅限制。

不過，個股掛單的價位有限制偏離市價 5%~25% 之間，會依照個股所屬證券類別而定。
若股價波動觸及限制幅度，則將進入約 5分鐘的集合競價(隨機結束)，於該集合競價時段，仍可委託新單、刪改單。

英股買賣單位

英股是以「1股」為買賣單位。

不過，大部分股票都是以便士（GBX或GBp）報價。便士為英磅(GBP)的1/100。

因此在下單時，要先換算成英鎊（GBP）為單位輸入委託價。

假設英國股票的市場股價為 500 便士，那麼轉換後，就需要以 5 英鎊作為股價下單。

英股ETF類型

英股 ETF 也有分成會發放股息，以及不發放股息的。

如果英股 ETF 名字結尾有 Dist 或者 Distributing，就代表會發放股息。

如果英股 ETF 名字結尾是 A-acc或 Accumulating，就代表不會發放股息。

股息政策	英股 ETF名稱結尾
發放股息	Dist或者Distributing
不發放股息	A-acc或 Accumulating

英股推薦原因

目前很多人在討論從美股轉換成英股的原因，就是因為有「愛爾蘭註冊的美股 ETF」的投資優勢。

因為，有許多在愛爾蘭註冊的 ETF也有追蹤全球指數或是美國著名 S&P 500 指數等指數。

接下來就來分析，如果是投資追蹤美股指數的愛爾蘭註冊 ETF，會有什麼優點？

稅務優勢

如果是以台灣人身份投資美股、美股 ETF時，發放股息都會事先預扣稅 30%。

但是預扣稅，如果是針對追蹤美股指數，但「並非在美國註冊的 ETF」，稅率計算又會不一樣喔！

基於愛爾蘭和美國之間的稅務協定，如果是追蹤美股指數但註冊在愛爾蘭的 ETF，只會預扣稅 15%，而且愛爾蘭沒有針對外國投資人收取股息稅。
因此對於台灣投資人來說，投資追蹤美股的愛爾蘭 ETF，股息只會被預扣稅 15%。

（當然，這部分也要看未來愛爾蘭的稅務協定有沒有更改。）

預扣稅方式	公司發放股利給 ETF 時	ETF 發放股利給投資人時
股息稅收比例	L1TW 租稅協定 根據美國與ETF註冊地的稅務協定	L2TW 租稅協定 根據ETF註冊地與台灣的稅務協定
追蹤美股指數 註冊在美國的 ETF	0%	30%
追蹤美股指數 註冊在愛爾蘭的 ETF	15%	0%

目前沒有徵收遺產稅

依照目前美國稅法，如果非美國稅務居民，遺產稅免稅額是 6 萬美元（大約 180 萬台幣）。

超過免稅額的部分，稅率會落在 18%~40% 之間。
依照目前愛爾蘭稅法的規定，非愛爾蘭居民要也不需要繳納愛爾蘭的贈與稅或遺產稅。

所以投資愛爾蘭註冊的ETF，投資人就不會被徵收遺產稅、贈與稅。

有累積型 ETF

前面介紹英股 ETF 類型時，有提到「不會發放股息」的 ETF。

這種 ETF 就是累積型 ETF，名稱會以 A-acc或 Accumulating 結尾。

累積型 ETF 不會發放股息給投資人，而是會自動將股息再投入，自動循環複利。

其實就很適合還沒有 DRIP 股息再投入計畫的複委託券商。

投資英股缺點

• 複委託、海外券商選擇比較少

如果想要透過台灣複委託購買英股，目前只有富邦複委託而已。

海外券商的部分，目前我們有在使用的 IB 盈透證券有提供。

跟投資美股比起來，目前想要投資英股的管道是比較少的。

• 流動性比較小、買賣價差比較大

比起美股，英股的交易量比較低。
相似的標的，例如追蹤相同指數的 ETF，註冊於英國的 ETF 比起美股 ETF的買賣價差會相對大一點。 

• 印花稅高

如果是購買英股時，會需要收 0.5% 的印花稅，比起交易台股的證交稅還高！

但是如果是投資英股 ETF，是不需要收 0.5% 印花稅的。

美股英股ETF比較： VOO/VUSD/CSPX

舉例來說，VOO（美國註冊）跟 VUSD（愛爾蘭註冊）以及 CSPX（愛爾蘭註冊）這 3 檔 ETF 都是在追蹤 S&P 500 指數。

那這三檔 ETF 的差異在哪呢？

	VOO	VUSD	CSPX
追蹤指數	S&P 500
發行商	Vanguard	iShares
註冊地	美國註冊	愛爾蘭註冊	愛爾蘭註冊
成立日期	2010/09/07	2012/05/22	2010/05/18
交易所	紐約交易所 NYSE	倫敦交易所 LON	倫敦交易所 LON
內扣費用率	0.03%	0.07%	0.07%
是否發放股息	會發股息（季配息）	會發股息（季配息）	不發股息，累積型 ETF
股息預扣稅	30%	15%	15%
資產管理規模	966.46B	31.86B	60.05B

最後更新：2023/9/30 市值數據來源

以預扣稅來比較

股息預扣稅率 = (ETF的殖利率 × L1TW) + ((ETF的殖利率 × (1 – L1TW) – ETF的內扣費) × L2TW)

我們先以殖利率 2% ，來計算這三檔 ETF 的預扣稅費用。

VOO 因為是美國註冊，所以在 ETF 發放股利給投資人時（L2TW），會有 30% 預扣稅。
殖利率2% × (1-內扣費用率0.03%) ×預扣稅30%=0.59%

ETF總費用率=預扣稅影響0.59%+內扣費用率0.03%=0.62%

VUSD 跟 CSPX 都是愛爾蘭註冊，在公司發放股利給 ETF 時（L1TW），就有預扣稅 15%。
而且兩檔 ETF 的內扣費用率皆為 0.07%。
預扣稅佔資產的總比例為：殖利率2% × 預扣稅15%=0.3%

ETF總費用率=預扣稅影響0.3%+內扣費用率0.07%=0.37%

以資產規模比較

VOO 的資產規模，遠比在註冊在愛爾蘭的 VUSD/ CSPX 來得大。

以複利角度來看

如果投資 VOO，因為會發放股息，如果是用像是 Firstrade 這種有 DRIP 股息再投入計畫的美股券商，就可以將收到的股息自動買入碎股，持續投資。

投資 VUSD 也會收到股息，透過 IB 盈透證券這個全球性券商也可以使用DRIP 股息再投入計畫，循環投資。

投資 CSPX 這種累積型 ETF，股利並不會發放給投資人，而是會自動再次投入，因此就會造福使用沒有股息再投入計畫的複委託。

以追蹤誤差比較

以追蹤偏離度（報酬率與其追蹤的指數報酬率之間的差額）來看的話，會發現 VOO 的追蹤偏離度是負數，反而 VUSD 跟 CSPX 的追蹤偏離度是正數。

ETF	追蹤偏離度
VOO	-5.46bps
VUSD	+24.41bps
CSPX	+25.14bps

為什麼會有這種差異呢？

雖然他們都是追蹤 S&P 500 指數，但是他們追蹤的是「不同版本」的 S&P 500 指數。

S&P 500指數，因為發放股息的關係，有幾種不同的版本：

• 價格回報（PR）：沒有因為股息做出調整，只計算股價報酬
• 總回報（TR）：除息日交易結束時，將股息再投資、且不考慮預扣稅後計算的報酬
• 淨回報（NTR）：將股息扣除預扣稅後，除息日交易結束時將股息再投資後計算的報酬

	追蹤 S&P 500 指數類型
VOO	總回報（TR）指數（未扣稅）
VUSD	淨回報（NTR）指數（已扣稅）
CSPX	淨回報（NTR）指數（已扣稅）

VOO 採取未扣稅的總回報（TR）指數，其實也很好理解。

因為 VOO 就是在美國註冊的 ETF，所以從這些美國公司領到股息時，本來就不需要扣稅。

但是 VUSD 跟 CSPX 都是在愛爾蘭註冊的 ETF，所以從這些美國公司領到股息時，就會先被扣 15% 的預扣稅，因此採用淨回報（NTR）指數（已扣稅）來計算也是蠻合理的。

這也是為什麼，VUSD 跟 CSPX 從下圖看起來報酬率還可以超過 S&P 500 指數的原因！

如何投資英股？

英股複委託

目前在台灣想要投資英股，複委託目前只有富邦。
不過手續費的部分就必須要自己跟營業員談，根據網路資料，手續費從 0.15% ~ 0.6%都有。

因此如果是希望長期投資英股，也暫時不考慮到處理遺產問題的話，海外券商可能是比較省成本的做法。

以 IB 盈透證券投資英股

如果是想投資英股，一般的美股券商就無法投資。

不過，透過 IB 盈透證券這種全球性券商就可以投資英股囉！

IB 盈透證券投資英股手續費
階梯式	固定式
交易價值×0.05%~0.015%(看交易量) 每筆最低1英鎊	交易價值×0.10% 每筆最低4英鎊

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