ETF 下市條件？ETF 下市怎麼辦？

這一年以來，台股飆漲，如果是投資台股大盤 ETF，甚是是槓桿型的大盤正二 ETF，相信都是大有斬獲。

然而，如果是年初時是看衰市場發展，而投資反向 ETF 的人，可能就煩惱了！

看著反向型的 ETF 股價持續走跌，甚至會擔心會不會步上 VIX ETF 的後塵，有下市的危機呢？

今天我們就一起來了解 ETF 達到什麼條件時會下市，如果不小心投資的 ETF 要下市，如何處理投資的資產吧！

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ETF 下市條件

ETF 會申請下市主要都是符合「信託契約終止事由」，這些事由在公開說明書都會記載喔！

ETF 下市條件主要有 2 種：

• 基金規模（淨資產價值）太小
• 單位淨值太低

ETF 下市條件一：資產規模太小

• 適用類型：證券投資信託 ETF
• 終止門檻：
  • 股票型 ETF 規模低於 1 億元
  • 債券型 ETF 規模低於 2 億元

如果是證券投資信託 ETF，包含：股票 ETF、債券 ETF、REITs ETF

下市的主因通常是：基金規模（淨資產價值）太小

規模多少是太小呢？

一般來說，股票型 ETF 的終止門檻是 1 億元、債券型 ETF 的終止門檻是 2 億元。

達到下市門檻後，ETF 的發行人就要提出申請，在金管會核准後下市。

ETF 下市條件二：資產規模太小，或基金單位淨值跌幅太大

• 適用類型：期貨信託 ETF
• 終止門檻一：基金規模低於 5000 萬
• 終止門檻二：最近 30 個營業日平均單位淨值低於發行時的 10%

如果是期貨信託 ETF 的話，下市的主因除了「基金規模低於終止門檻」（目前期貨 ETF 終止門檻大多為 5000 萬）以外，還有另外一項原因是「最近 30 個營業日平均單位淨值低於終止門檻」（通常是累積跌幅達 90%，也就是單位淨值不到發行時的 10%）。

ETF 下市案例回顧：元大 S&P 原油正二

我們可以來回顧一下，之前分享過的 ETF 下市事件。

第一個案例是 2020 年的元大 S&P 原油正二（00672L），他是屬於期貨型的 ETF，當時在疫情期間原油價格暴跌，30 日的單位平均淨值已經不到最初單位淨值的 10%，碰觸到基金的終止信託門檻，因此申請下市。

相關文章：2020 三月美股四次熔斷，國安基金進場護盤以及元大原油正2下市風波 （2020）

ETF 下市案例回顧：富邦 VIX

富邦 VIX ETF，也是期貨型的 ETF， 於 2021/6/3 下市，原因申請下市時近 30 個營業日的基金平均單位淨資產價值小於 2 元，低於最初單位淨值的 10%，達到下市條件。

圖片來源：Yahoo 新聞

相關文章：

恐慌指數 VIX 是什麼？為什麼富邦 VIX 可能下市？ （2021）

元大台灣五十反一 00632R 下市的機會高嗎？

至於元大台灣五十反一（00632R）呢？

從 00632R 的公開說明書，可以看到他是股票型 ETF，而且只有寫明基金規模低於 1 億元時，會終止信託。

而 00632R 基金規模還有超過 200 億，所有目前離下市是還有一段距離的喔！

ETF 下市之後，投資人的錢可以拿回來嗎？

其實在金管會核准 ETF 終止信託契約到下市，你還有一點時間決定要如何處理這筆資產！

金管會核准終止契約後，ETF 就會立即下市嗎？

ETF 從申請終止信託契約到正式下市還有 1~1.5 個月的流程：

1. 申請日

• 達終止信託契約標準
• 發行人向金管會申請終止信託契約

2. 核准日

• 金管會核准終止契約
• 向證交所申請下市
• 發行人公告，在公開資訊觀測站發布重大訊息

3. 公告日（核准日後2~5營業日）

• 證交所公告同意下市
• 公告日次一營業日暫停信用交易
• 發行人公告，在公開資訊觀測站發布重大訊息

4. 信用交易戶最後了結日（公告日後>12營業日）

• 終止上市日前第10營業日
• 融資融券了結的最後一天

5. 最後上市交易日（信用交易戶最後了結日後）

• 當天仍可交易

6. 終止上市日（最後上市交易日隔天）

• 下市日，無法交易，等待清算

那如果我持有的 ETF 公告要下市了，我可以怎麼做？

所以你可以決定是要在「最後交易日」以前賣出，或是持有到下市拿回剩餘的價值喔！

如果我持有的 ETF 清算了，我什麼時候可以拿回清算的結餘？

終止上市日後，大約還要1個月作業時間。

流程：

1. 公告日（1~1.5個月）
   • 證交所公告同意下市
   • 發行人公告，MOPS發布重大訊息，包括最後申贖、契約終止至清算各項日期
2. 終止上市日（公告日隔天）
   • 下市日
   • 自該日起無法再交易
3. 信託契約終止日（約1週）
4. 基金清算基準日（信託契約終止日後1~2週）
   • 結算剩餘淨資產價值
5. 公告分配日（基金清算基準日後1~2週）
   • 公告清算內容及分配方式，並通知受益人
6. 清算金額匯款日（公告分配日後1~2週）
   • 給付清算金額予受益人

如何知道有哪些 ETF 要下市了？

在投入 ETF 之前，建議要先確認 ETF 的下市條件。

也可以在台灣證券交易所的「ETF 最新消息」，關注是否有 ETF 要下市的公告喔！

ETF 下市和股票下市的差別？

企業股票下市常見原因：

非自願（被動）下市：

• 財務問題，例如每股淨值低於3元，或簽證會計師出示經營能力存在不確定性的查核報告。
• 證券交易所會要求企業改善，3年內無法改善就會暫停交易，並於停牌半年後遭強制下市。

自願（主動）下市：

• 企業選擇私有化經營，有助於長期改革。
• 防止惡意併購。
• 加速轉型腳步，連結私募基金加速業務重整、技術升級。

如果一間公司的股票是非自願下市，因為公司很有可能經營不善倒閉，即使公司繼續經營，股票也會變得很不容易脫手，後續通常幾乎無投資價值，也就是俗稱的「變壁紙」。

而 ETF 下市後，投資人可拿回清算金額，避免變成壁紙的情況。

而公司股票的市價通常都是比淨值高許多，目前台股平均股價淨值比是超過 2，也就是市值平說是淨值的 2 倍以上。如果公司清算，在清算後讓投資人拿回淨值分配，通常可以拿回的價值也不到市值的 1/2。

ETF 清算後是按照持有比率去分配基金的淨值，而如果這檔 ETF 的價格有確實追蹤到標的的淨值，在投資標的價格波動不大的情況下，你持有的基金市值跟清算後實際可以拿回來的金額應該相差不多。

以前面提到的富邦VIX（00677U）案例：

期富邦VIX（00677U）最後交易日收在：1.48元

清算後本每受益權單位可分配之金額︰1.4909917664元

公司股票持有到清算，要付出的代價通常會比 ETF 持有到清算還高很多喔！

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參考資源：

https://www.twse.com.tw/downloads/zh/ETF/ETFQA.pdf

https://www.managertoday.com.tw/articles/view/65201