PPI 生產者物價指數是什麼？PPI 和 CPI 的差異？

7月PPI升幅超預期，暫停加息有變數，美股波動。

PPI數據及美元走勢加壓，美國公債價格上週五下跌

今天就要來介紹 PPI 生產者物價指數是什麼？怎麼看 PPI 對於景氣、貨幣政策的影響。
以及它跟消費者物價指數 CPI 的差異在哪？

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PPI 定義

PPI 全名為 Producer Price Index，中文為「生產者物價指數」。

是一個用來判斷生產成本的指標，可以用來觀察國內生產者在製造產品過程的物價變化。
而 PPI 指數會包含「原料、半成品、最終產品」這些生產階段的物價狀況。

（像是蓋房子需要的建材、生產衣服需要的布料價格。）

簡單説， PPI 指標是由「生產者」的角度，來觀察物價的改變。

生產者的成本變動，也會直接影響廠商的利潤、競爭力。

因此，觀察 PPI 就可以了解生產者的經濟狀況，是一個重要的生產成本指標。

PPI 重要嗎？PPI 與通膨的關係

當 PPI 變高，就代表企業的生產成本提升。
也不難想像企業的生產成本，之後會轉嫁在消費者身上，未來賣給消費者的商品價格會上漲。

因此， PPI 也被視為通膨壓力的領先指標！

可以透過觀察 PPI 的走勢，預測之後物價的變化狀況，進而也會影響到 CPI 消費者物價指數。

所以 PPI 生產者物價指數也被認為是 CPI 消費者物價指數的先行指標。

除此之外，PPI 也是 IMF 國際貨幣基金組織會請各國提供的數據。
因為可以觀察國家的生產發展，也是制定經濟政策的重要指標之一。

PPI 計算方法

每個國家用來計算 PPI 的方式不太一樣，但又都大同小異。
基本上會搜集範圍內每個月的商品、服務價格。
並且將這些價格跟基期價格作比較，加權平均後，才算出整體的 PPI 指數。

美國 PPI 指數計算

美國勞工統計局（U.S. Bureau of Labor Statistics）負責統計、公布 PPI 指數。

每個月都會公佈一次 PPI 生產者物價指數，計算的範圍涵蓋國內約莫有 10,000 個產品。

美國 PPI 指數會以 1982 年當為基準 100 。

以下面圖表來看，2023 年的 7 月 PPI 指數是 253.3，這就代表從 1982 年到 2023 年 7 月，生產者的成本平均上漲了  153.3%。

而美國 PPI 指數也分成三大種類：

• 用產業分類（Industry）
  包括 500 多個行業類別中，每個行業的 PPI 生產者價格指數。
  例如：礦業 PPI、運輸業 PPI、製造業 PPI
• 用商品分類（Commodity）
  例如：原物料 PPI、農產品 PPI
• 用「最終需求-中間需求」分類
  不過這項分類還在調整中，希望可以有更多關於服務業、建築業、政府採購、出口業等 PPI 指數

台灣 PPI 指數計算

台灣的 PPI 指數，則是以民國 105 年當為基準 100，計算的範圍有 639 項。

其實台灣長年一直沒有計算 PPI 指數，是直到 2021 年才開始計算、公布。

這也是為什麼數據偏少的原因。

核心 PPI 是什麼？

除了觀察 PPI 之外，核心 PPI （Core PPI）也是觀察重點之一。
因為核心 PPI 在計算上會排除能源、食品等高波動的項目。

避免因為受到季節變化、供需因素等短期事件，導致價格變化過大。

因此，核心 PPI 可以更準確地判斷生產者物價成本的走勢。

也可以從下圖看出來，核心 PPI 比起 PPI 的走勢相對平緩、波動較小。

PPI 指數怎麼看？

在看 PPI 時，會去看 PPI 的 YOY 也就是年增率，也會將 PPI 跟去年同期比較。

用兩期的數據比較，來判斷通貨膨脹的狀況。

PPI 越低越好嗎？

如果 PPI 持續下跌，代表有通貨緊縮的風險。

PPI 的影響

PPI 跟股市的影響

當 PPI 下跌，表示企業的生產成本降低，有助於企業賺錢，因此對於股市是正面影響
反之，當 PPI 上升，就代表企業的生產成本增加、利潤變低，對股市是負面影響

PPI 對於貨幣政策的影響

政府會考慮 PPI 指數的數據，來評估將來通膨的可能性。

例如，當 PPI 下降時，就會預期之後的通膨會趨緩。
因此 PPI 數據也會影響到政府對於利率升息、降息的決策。

PPI 對於美元指數的影響

PPI 上漲，通常會被認為是支撐美元上漲。

反之，如果 PPI 低於預期，就代表通膨壓力沒有那麼大，美元就有機會轉弱。

PPI 對於企業的影響

企業在做長期交易、制訂價格時，為了避免商品的價格會被生產成本的變動影響。

在合約中可以註明，交易的商品價格會依據 PPI 指數調整。

假設 PPI 上漲，商品價格也會上漲（畢竟生產成本變高了）

因此，PPI 也會影響企業對於商品的定價。

PPI 公佈時間

PPI 都是每個月公布上個月的數據，不過各國公布 PPI 的時間不同。

美國 PPI 公佈時間

• 公布週數：每月第2～第3週（大部分在每個月 9 號~15 號，少數時間會是第4週）
• 公布時間：（夏令時間）20 點 30 分　（冬令時間）21 點 30 分
• 公布機構：美國勞工部勞動統計局(US Bureau of Labor Statistics)
• 公布網址：https://www.bls.gov/ppi/

台灣 PPI 公布時間

• 公布時間：隔月5 個工作日內(如遇春節或較長連假，將酌予調整，大部分在每個月 5 號~8 號)
• 公布機構：行政院綜合總計處，發布上月物價變動新聞稿
• 公布網址：中華民國統計資訊網，可到新聞稿查詢

PPI 跟 CPI 的差異

PPI 跟 CPI 兩個都被視為通膨指標，到底有什麼差異呢？

PPI 可以幫助我們了解廠商在生產商品時面臨到的成本壓力。

而 CPI 則是反映了消費者的購買成本。

美國的 PPI 資料公布時間比起 CPI 來得早，因此也會有分析師利用 PPI 的物價波動狀況，預即將公布的CPI 指數。

PPI 也被認為是「上游指標、領先指標」，因為它代表的企業之間的交易價格。
CPI 反應的是產品的最終價格，因此就被視為「下游指數」。

因此 PPI 會比起 CPI 來得更有領先性

PPI、CPI 比較表格	PPI	CPI
中文名稱	生產者物價指數	消費者物價指數
看物價的角度	生產者的角度（企業調查）	消費者的角度（家庭調查）
涵蓋範圍	生產者支付的原材料、勞動力和其他成本。	消費者購買的各種商品和服務
影響因素	生產過程中的成本變化影響	購買模式、供需平衡、貨幣政策和通脹預期
通膨觀察指標	領先指標	落後指標

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