ETN 是指數投資證券的英文簡稱。
許多投資小白會以為 ETN、ETF 是一樣的投資工具。

這兩者雖然同樣是投資股票指數的表現,但也有許多不同之處

這篇文章會分享 ETN 是什麼?ETN 的優勢跟缺點風險。

最後也會比較 ETN、ETF 的差異喔!

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ETN是什麼?

ETN  (Exchange Traded Note) 的中文是指數投資證券,意思是可以在證券交易所交易的憑證,性質類似債券。

ETN 是由券商發行的商品,屬於一種有到期日的有價證券,可以在證券市場掛牌交易。

全球第一檔的 ETN 是在 2006 年 6 月掛牌交易的!


每一檔 ETN 會追蹤一個指數的表現,不過實際上 ETN 並沒有持有資產,並不會購入追蹤指數的成分股。

簡單一句話總結,買進 ETN 就是跟券商買入一個之後會到期的憑證,只要發行券商沒有違約,投資人就可以在到期日後依照指數漲跌,向券商換取報酬。

當然,你也不需要一直持有 ETN 直到到期日,隨時都可以在市場上賣掉啦~

ETN 怎麼獲利?ETN 指標價值

既然 ETN 沒有持有資產,那 ETN 的價值是怎麼計算出來的呢?

因為 ETN 的報酬表現,都是跟隨 ETN 追蹤指數的漲跌。

指數上漲多少、下跌多少,ETN 的表現就會百分百地複製指數的走勢。

券商會依據每檔 ETN 追蹤的指數漲跌,來計算 ETN 的參考價格。

這個參考價格也被稱作是 ETN 的指標價值。

發行 ETN 的券商會在盤中即時地依照指數表現,計算每一檔 ETN 的指標價值。

並且在證券市場上提供委買、委賣的報價。

實際每一檔 ETN 的指標價格怎麼計算,就要參考 ETN 的公開說明書囉!

ETN 也會折溢價嗎?

ETN 也會出現折溢價,因為 ETN 的盤中交易價格與 ETN 計算出來的指標價值也有可能不同。

ETN 到期日,ETN 到期會怎樣?

ETN 跟一般持有股票不同,因為它有「到期日」!

一般來說,ETN 的發行時間為 1~20 年,時間到了就會終止上市。

我們可以用買賣股票的方式買賣 ETN,或選擇持有 ETN 至到期日。

假設投資人持有 ETN 直到到期日,那麼券商就會以最後交易日的收盤「指標價值」結算給投資人。

一般來說,最後交易日會是「到期日前兩個營業日」。

所以在投資 ETN 之前,要先注意該檔 ETN 的到期日是什麼時候。

想要長期投資的話,務必先了解 ETN 到期年限喔!

假設某檔 ETN 的最後交易日,盤後公布的指標價值為 50。

如果持有 10 張 ETN,那麼就可以在到期日的後 2 個營業日,領回款項。

款項的計算方式為「結算指標價值 x 持有單位」。

也就是 50 x 10,000 ,可以領回 50 萬。

ETN 證券代號命名方式

  • 原型 ETN:02XXXX
  • 槓桿 ETN:02XXXL
  • 反向 ETN:02XXXR
  • 債券 ETN:02XXXB

ETN 類別

市場上的 ETN大致有以下幾種類別:

  • 主題型 ETN
    如:ESG、綠能、半導體相關 ETN。
    以特定行業、板塊為追蹤指數
  • 市場大盤 ETN
    此類 ETN 的追蹤指數會以上市公司的市值及流動性來編制成分股。
  • 海外型 ETN
    以追蹤海外指數為主的 ETN。

ETN 漲跌幅限制

ETN 漲跌幅限制會依據追蹤指數而不同。

  • 追蹤國內指數:
    ETN 的漲跌限制為 10%。
    但如果為槓桿型 ETN,漲跌幅就會再乘上槓桿倍數。
  • 追蹤國外指數:
    追蹤國外指數的 ETN ,就不會有漲跌幅限制!

ETN 配息嗎?

每檔 ETN 條件不一樣,記得詳閱公開說明書。

部分 ETN 不直接配息,會將股利自動滾入再投資。
類似 DRIP 股息再投入的概念。

而部分 ETN 則是會配息給投資人,不過也會有部份條件,假設配息金額太少,會延至次年才發放配息。

ETN的投資優勢

資金小也可以投資 ETN

ETN 與股票一樣,一張都是 1000 股。

不過,ETN 常見的發行價格大多為 5 元~20 元之間。

因此,買進一張 ETN 只需要 5000 元~ 2 萬元。

就算手上資金不多,也可以輕鬆投資 ETN。

交易稅成本低

買賣 ETN 的證券交易稅是「千分之一」,在賣出 ETN 時收取。

比起買賣股票的交易稅需要千分之三,ETN 的交易稅成本比較低。

沒有追蹤誤差

因為 ETN 並沒有實際持有資產,在追蹤指數表現上也不需要透過買賣成分股來達成。

所以 ETN 當然就不會有追蹤誤差!

想參與指數走勢得到報酬, 投資 ETN 的資金在扣除投資手續費後,就可以零誤差地複製指數漲跌。

ETN風險、ETN缺點

當然,每個投資工具都會有注意事項。

接下來分享投資 ETN 前會需要了解的風險:

ETN 發行券商信用風險

ETN 是由券商發行,沒有第三方保證、沒有保障本金、無擔保的一種憑證。

如果發行券商沒有辦法給付 ETN 的價值時,投資人就會承擔發行券商的信用風險。

想要避開信用風險,又想投資 ETN?

目前台灣法規對於 ETN 的發行券商有嚴格的要求。

那就一定要選擇信用良好、歷史悠久有口碑的券商再投資喔!

ETN 強制贖回機制

ETN 有強制贖回機制。

但每一檔 ETN 的贖回條件不同。因此,在投資 ETN 之前,要先閱讀公開說明書。

評估過 ETN 的現行價格、強制贖回價位,再考慮進場投資的時機喔!

因為如果 ETN 符合贖回條件,下一個營業日就會是最後交易日了。

因此,市場發生大波動時(暴跌),ETN 就有機會符合強制贖回條件了。

假設某檔 ETN 的公開說明書寫的強制贖回條件為:「 當指數跌 60%的時候可以強制贖回」。

那就表示,當追蹤指數下跌 60% 時:
發行券商可以強制贖回投資人此檔 ETN 的持有單位數,而投資人虧損約為 60%,實際虧損還要看當時買進 ETN 的指數位置。

(往好處想,也算是替投資人停損啦…)

ETN 提前贖回機制

除了強制贖回機制外,部分 ETN 也有「提前贖回條件」。

可能是 ETN 達到停利價格,又或者是流動性不足。

不過,就算 ETN 達到提前贖回條件,發行券商也不一定會執行,部分券商也沒有提前贖回的規定。

截至文章撰稿為止(2023/09/08),都還沒有券商執行過 ETN 提前贖回機制。

但是,在投資 ETN 之前,還是需要注意該檔 ETN 的提前贖回條件為何。

假設某檔 ETN 的公開說明書寫的提前贖回條件為:「 當指數上漲 60%的時候可以提前贖回」。

那就表示,當追蹤指數上漲 60% 時:
發行券商可以提前贖回此檔 ETN 的所有證券,而投資人獲得報酬約為 60%,實際報酬還要看當時買進 ETN 的指數位置。

ETN的交易方式

ETN 交易時間

ETN 的交易時間與股票相同。

撮合成交時間9:00~13:30
委託時間8:30~13:30

ETN 次級市場買賣功能

買賣 ETN ,就跟買賣股票一樣,交割方式都相同。
你也不需要為了買賣 ETN 再另外開戶,直接使用原本的股票證券戶就可以了喔!

不過,如果是第一次買 ETN,就會需要先簽署「風險預告書」。

ETN 初級市場申購

另外,投資人也可以選擇從初級市場申購 ETN 。
也就是在 ETN 發行時,直接向券商申購,以發行價格買進ETN。

ETN 交易稅、跳動單位

ETN 的交易稅為「千分之一」。

而 ETN 的跳動單位如下:

  • 如果是未滿 50 元的 ETN,跳動單位是 0.01
  • 如果是 50 元以上的 ETN,跳動單位是 0.05

ETN 的交易限制

以下交易方式皆不能進行:

  • 當沖
  • 信用交易
  • 借券
  • 零股交易
  • 定期定額買進

另外,ETN 也不能作為擔保品喔!

延伸閱讀:出借股票賺利息!什麼是股票借券?

國內 ETN 有哪些?

可以參考:

ETN 與 ETF 差異的4大重點

無論是 ETN 還是 ETF ,它們都是證交所的交易產品,簡稱 ETP(Exchange Trade Product)。
兩者也都在追蹤指數的表現。

以台股來說,ETN、ETF 的交易稅也都是千分之一。

感覺這兩種投資商品似乎很類似?!

ETN 與 ETF 之間最大的差別在於:持有資產、追蹤誤差、到期日以及平準金制度。

1.持有資產

ETF 會購入指數的成分股,來追蹤指數表現,本質是基金。
你投入購買 ETF 的錢,會實際買入相關指數成分股資產。
如果 ETF 發行機構有信用問題,ETF 持有資產的所有權依然是投資人的。

ETN 則是透過計算指標價值來追蹤指數表現,性質類似債券
你投入購買 ETN 的錢,是交由發行券商自由運用。
不過法規有要求券商進行避險並訂定風險管理措施,券商也承諾 ETN 到期後會給予報酬。
如果 ETN 發行機構有信用問題,投資人就必須承擔發行機構的信用風險。

2.追蹤誤差

ETF 會去購入指數的成分股,盡量複製指數報酬,但報酬經常還是會有差異,就稱為「追蹤誤差」。

ETN 因為是跟券商承諾約定在到期日時依據指數的變化給予報酬,所以就不會有追蹤落差。

3. 到期日

ETF 並沒有到期日。

而 ETN 的到期日大多落在 1~20 年之間。

4.平準金制度

有些 ETF 有平準金制度,主要就是要解決當 ETF越多人申購、能分配的股息受到新申購的股數稀釋的制度。
而 ETN 沒有平準金制度,而是透過公式,還原「因為除息影響指數下跌的點數」,保持追蹤指數報酬的連貫性。

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Cindy

平時潛水、滑雪但不寫 code 的工程師

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