債券是什麼？債券怎麼買？了解投資債券風險、優勢

相信在學習投資理財的學伴們，除了股票、基金，一定也很常聽到債券吧！

債券在資產配置中佔有一個重要的角色，是一個很常使用到的投資工具。

這篇文章就要來和你介紹什麼是債券、如何評估債券的風險還有債券殖利率的概念是什麼？

如果想把債券也納入你的資產配置，那就不要錯過這集的介紹，一起來學習吧！

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債券是什麼？為何要發行債券？

債券（英文 Bond），是一種借據、借條，是用來籌措資金的商品。

當債券的發行機構需要一筆錢時，除了向銀行借錢之外，也可以透過發行債券來獲得現金。

債券會配息嗎？

債券是一種能穩定拿到利息的投資工具。

因為，不太會有人想要白白借錢給別人對吧！

所以債券的發行機構，就會承諾在債券到期前，會定期支付固定利息給投資人。

而債券到期時，也會一次將當初借的本金償還給投資人。

債券是一種有價證券，它代表投資人將資金借給發行機構。

至於多久可以拿到一次利息，就要看當初債券發行時的規定。

有可能是一個月、一季、半年，或者是一年領一次。

債券是誰發行的？

通常，會發行債券的機構是「國家政府、大企業。

國債（又稱為公債、政府債）：國家政府發行的債券，拿到的資金可以拓展國家發展
公司債：大企業發行的債券，拿到的資金可以繼續投入公司的營運

公債（國債、政府債）

國家政府為了籌措資金、解決財務收支問題而發行的債券，就被稱作是國債、公債。

公債英文是 Government Bonds。

公債以不同幣別可以分成下面兩種：

本地債：如果以發行國家的貨幣計價，就稱為本地債。
外幣債：如果並非以發行國家的貨幣計價，就稱為外幣債。

美債

像是美國政府發行的債券，就常被稱作是「美債」、「美國公債」。

不過美債也會分到期日長短，有以下種類：

短期美債（T-bills）
國庫票據（T-notes）
長期國庫券（T-bonds）

美債種類	到期日	相關ETF
短期美債 (T-bills)	不超過一年最常見的是3個月、6個月和1年	iShares 1-3年期美國國債ETF（SHY）
中期美債 (T-notes)	通常在1年～10年之間	iShares 7-10年期美國國債ETF（IEF）
長期美債 (T-bonds)	超過10年通常可達20年或30年	iShares 20+年期美國國債ETF（TLT）

台灣有債券嗎？

當然，台灣也有公債，還可以去郵局購買喔！
至於實際怎麼買，可參考文章下方如何買台灣債券。

公司債是什麼？

公司發型的債券，就被稱作是公司債。

公司債英文是 Corporate Bonds。
想要買公司債，就要評估公司未來是否有還款能力。

以「擔保情形」區分的公司債

不過公司債也會依照「擔保情形」分成：

有擔保公司債：
發行公司會以擔保物、擔保人的財產做抵押，屬於有提供信用保證的公司債
無擔保公司債：
發行公司不會另外提供擔保物、擔保人的財產做抵押。
純粹以「公司信用、信譽」作為保證，因此屬於無擔保公司債。

以「股權關聯」區分的公司債

公司債也會因為「股權關聯」，而有所不同。

可轉換公司債：
持有可轉換公司債的投資人，可以在某些情況下，把公司債券轉換成公司股票（股份）
延伸閱讀：可轉換公司債是什麼？大戶保本又可套利，對股價有什麼影響？
不可轉換公司債：
投資人無法提前將債券轉換成公司股份。

債券組成

票面價值(Face Value)

這張債券的價值是多少錢。
如果這張債券的票面價值是 5 萬元，到期時，投資人就會拿回 5 萬元的本金。

到期日(Maturity Date)

債券的到期日會影響到投資人還可以領到幾次利息。
通常到期日越長的債券，它的不確定性就越高。

直到到期日這中間，還會發生什麼影響金融市場的事件是不可預期的！
因此到期日長的債券，通常就會比到期日短的債券，利率高一些，以吸引投資人買入。

債券利率

跟債券有關的利率分成以下幾種：

票面利率（Coupon Rate）
到期殖利率（Yield to Maturity,YTM）
當期殖利率（Current Yield）
贖回殖利率（Yield to Call, YTC）

利率種類	計算方式	代表意思
票面利率	每年利息 / 債券面額	債券發行的票面利率（不會變動）
當期殖利率	每年利息 / 買入價格	當期的收益率
到期殖利率（🔥重要）	透過下面因素計算： – 買入價格 – 利息 – 票面價值	買入～到期的實質投資報酬率
贖回殖利率（🔥重要）	透過下面因素計算： – 買入價格 – 利息 – 賣出的價格	持有期間的報酬率

想要投資債券，要從哪個指標來判斷這檔債券的投資報酬率呢？

先說結論：
通常買賣債券時，我們會參考債券殖利率來估計投資報酬率。

買進債券時：參考到期殖利率(YTM)
賣出債券時：參考贖回殖利率(YTC)

票面利率(Coupon Rate)

票面利率是債券發放的利息比例，以年化利率來做計算。
假設這張 5 萬元債券的票面利率是 3%，那麼每年就可以拿到 1,500 元。
但每個債券發放利息的頻率不同。
這 1,500 元有可能是分配成每個月、每季、半年發放或是一年一次領完。
而且票面利率有可能是固定利率，也有可能是浮動利率，看債券的發行規定。

到期殖利率(Yield to Maturity,YTM)

債券到期殖利率也就是債券到期時投資人會得到的報酬率。

為什麼買債券時不看債券的票面價值跟票面利率就好了呢？

因為票面利率不真正代表購買債券最後的報酬率。

債券在市場上做交易時，債券的價格是浮動的。
因此票面價值 10 萬元的債券，可能是由 9 萬元買入，也有可能是以 11 萬元買入。
你實際買進的價格不一定就是債券的票面價值！

假設這檔債券的票面利率是 5% ，一年能領到 5,000 元的利息。
即便投資人用 11 萬元買入票面價格 10 萬元的債券，還是只能領到一樣的利息，只有 5,000元，因此投資人最終的報酬並不是 5%。

假設票面價值 10 萬元

以下舉三種狀況，讓你比較債券的到期殖利率、票面利率：

當購入價格 = 10萬，到期殖利率 = 票面利率
當購入價格 > 10萬，到期殖利率 < 票面利率
當購入價格 < 10萬，到期殖利率 > 票面利率

債券到期報酬率：
根據投資人當時買入債券的價格、票面金額、票面利率以及到期日，這些因素通通考慮進去之後計算出來的。

不過在買入債券時，報價都會幫你算好債券到期時的殖利率，因此你也不用特別去計算。

當期殖利率（Current Yield）

當期殖利率，就是考慮買入債券的價格，計算出當期的報酬率。
計算方式為：每年利息 / 買入價格。

也可以很簡單地想，假設你買入的價格大於票面價值。

那你的當期殖利率，就會小於票面利率。

不過，當期殖利率只考慮「當年收益」，並沒有考慮到期後拿回本金時的損益。

這也是投資人需要注意的點。

贖回殖利率（Yield to Call, YTC）

假設你在債券尚未到期前，就想賣出。

那你要計算持有時間的報酬率時，就是計算贖回殖利率。

贖回殖利率會考慮：買入價格、領到的利息、賣出價格，來計算出年化報酬率。

如何查詢債券殖利率？

如果想購買海外債券，可以透過海外券商購買。

透過 Firstrade 查詢債券殖利率

登入 Firstrade 之後，點擊「交易」➡️「固定收益」。

就可以看到 Firstrade 可以購買到的債券列表。

如果選擇 Treasuries ，就代表選擇看有哪些公債。

我們這邊點選「7~15 Years」➡️到了「中期公債」列表。

就可以看到這些債券的數量、最小申購單位、票面利率、到期日、價格以及到期殖利率囉！

4 個投資債券的優點

固定配息、穩定現金流（固定收益）

債券其實跟定存很類似，可以定期領利息，有固定收益。

市場上有「月配息、季配息」的債券商品。

投資人就可以每個月、每季固定有資金入帳。

適合退休人士，想要擁有穩定現金流。
或是保守的投資者，喜歡固定收益的穩定性。

有賺取資本利得的機會

不過，定存與債券最大的差異，就是債券價格會波動！

因為債券可以在市場中買賣，定存不行。

所以，投資債券除了賺取配息之外，在市場上交易還有機會賺到資本利得。

當你買入債券之後，債券在市場上價格上漲時賣出，就可以得到資本利得報酬。
相反地，也有可能你買入債券後，債券在市場的下跌，當然也是有可能虧損…。

增加資產穩定性

普遍來說，股票的報酬率比起債券來得高。

當然，高報酬也會有高風險，股票的價格波動也比較大。

在市場下跌時，單單投資股票的虧損可能非常多。

而過去我們談到資產配置時，其實就有分享過：
「股票＋債券」這樣子資產配置的波動性比較低。

如果遇到股市大跌、黑天鵝事件時，你的資產配置中有「債券」，就可以增加資產的穩定性。

比較不容易受到市場波動而影響心情。

延伸閱讀：怎麼做資產配置組合？資產多久執行再平衡？

求償順位較高

如果發行機構真的違約，沒有辦法還債。
相較於股票，債券的求償順位是比較前面的。
因此，發生違約時，債券會比起股票更有機會拿回投資款項。

3 個需注意的債券風險

當然，每一項金融商品都會有它的風險。

以下以來分享，你在投資債券之前，一定要認識的債券風險。

1.發行機構違約風險

雖然債券跟定存非常相似。
不過，相較於定存很安全地每期領利息，債券違約是有可能發生的，也就是俗稱的倒債！

投資人買了債券後，沒收到利息、拿不回本金，就是發生違約狀況（Default）。

因此，投資債券，你就必須承擔發行機構的違約風險。

延伸閱讀：SIPC、FDIC 是什麼？保障額度與資產類型介紹

從信用評等來判斷債券違約風險

借錢給別人，最害怕的就是借出去的錢回不來。
因此借錢以前，都要先判斷借錢的人信用如何？

國際信用評等機構會將各個債券打分數。

投資等級：AAA、AA、A、BBB
高收益債（垃圾債券）： BB、B、CCC、CC、C、D

像是美國的標準普爾 S&P 、台灣的中華信評，信評等級都是從 AAA 到 D。
其中 AAA、AA 是高評等， A、BBB 算是中評等。
這四種等級的債券，都是屬於投資等級的。
不過，通常評等越好、投資風險就越低，然而利率就不會很高。

從 BB 開始，CCC、CC、C、D，這些等級沒有達到 BBB 的債券都屬於高收益債。
高收益債的配息雖高但風險也高，因此也被稱作垃圾債券。

不過也要注意，標準普爾、中華信評這些信用評等機構都會根據現況來調整債券的風險等級！
一開始買到投資等級的債券，也不代表這檔債券的未來評等不會往下降，不是絕對保證喔！

政府公債優缺點

通常，政府公債流通性最好，風險比起公司債來得低。

像是美國公債，將常被認為是最安全的國債。
因為美國是最大經濟體，通常美債就視作「不會違約」的債券。
美債利率也被稱作是「無風險利率」，就是指投資人不用承擔風險，就可以有這樣的利率報酬。

雖說如此，2023 年 8 月 1 日，國際知名信評機構惠譽（Fitch Ratings）下調美債的信用評級。

由最高的「AAA」降至「AA+」，理由是財政和政治不穩定。

因此，美債就算長期被視為無風險利率、違約風險相對較低，但美國公債依舊有違約風險存在！

但是一些新興市場的公債的風險就很高，算是公債中的例外。

過去歐債危機時，希臘就曾經有「債務違約」的傳聞，希臘公債在 2010 年 4 月，被降級至垃圾債券評級。
導致希臘 10 年期公債殖利率狂飆，曾超過 30%。

近期一點的例子，阿根廷政府在 2020/04/17 提出債務重組（因為新型冠狀病毒的影響）。

基本上就是向國際宣言說他們很窮，所以要晚點還錢，甚至他們有可能還不出錢！

不過阿根廷政府債務違約也不只一兩次，早就被冠上違約之王的封號了。

2.利率風險

常聽到債券價格跟市場利率的走勢是相反的。

利率風險，就是市場利率起了變化，因而引起債券價格變動的風險。

一旦市場利率上升，債券的市場價格就有可能會下降，甚至會低於票面價格。

我們可以簡單試想一下：

假設 Cindy 跟 Shirley 都持有同一檔債券，到期日相同、每年會領到 3% 的利息。
這 3% 就是當初債券發行時定好的票面利率。

但在第二年的時候，突然間央行升息了，連帶著我們銀行的存款利率也上升了，變成了 4%。
這時候，Cindy 跟 Shirley 的債券瞬間變得不吸引人，當初定好的票面利率 3% 不會更改。
一年就是只能領 3% 利息，用膝蓋想也知道把錢存在銀行還比較划算。

因此聰明的投資人想要購買債券的意願就變低了！

此時如果 Cindy 想賣出債券，就要用更低的價格出售，才有人願意承接（債券殖利率下降）

那麼 Cindy 就被利率風險影響到他原先預期的報酬。

不過相對的，Shirley 如果持續抱著他的債券不賣。

那麼債券到期後，Shirley 依舊領回本金以及賺到了每年的 3% 利息，那麼利率的走勢，對 Shirley 來說就是沒有影響的。

也就是說，只要你可以接受，持續持有債券直到到期日，那麼利率風險就不會影響到你的預期報酬。

3.通膨風險

因為債券到期時，拿回的是本金。

不過金錢的購買力，都會受到通膨的影響。
投資債券有賺的同時，通膨也導致物價上漲，一樣會讓你的購買力下降。

債券怎麼買、債券 ETF 怎麼買？

直接買債券：使用海外券商 Firstrade、IB盈透證券購買，或使用複委託
債券型 ETF：被動選擇的一籃子債券。使用口袋證券、玉山富果帳戶購買。
債券型基金：經理人主動選擇的一籃子債券。

如何透過海外券商買債券？

買海外債券，可以透過海外券商購買，最低申購單位金額約在幾千塊美金起跳，比較平易近人。

例如 Firstrade 第一證券上，就有公債（國債）、公司債、市政債券、政府機構債、本息分離債等選項

P.S. 不過也要注意，Firstrade不接受來自外國或稅收優惠（IRA）賬戶的任何市政債券訂單。

Firstrade 開戶

如何透過複委託買債券

若是透過複委託帳戶買進海外債券，最低申購單位通常是 1 萬美金以上了。

如何買台灣債券？

在台灣而言，單一債券買賣大多屬於法人們、大戶們的操作，資金門檻很高，一般小額投資人很難參與這一塊市場。

難道在台灣，小資族就沒有辦法買進台灣的公司債、台灣公債嗎？

一般來說，台灣公司債的資金門檻都是上千萬台幣起跳，真的不是普通民眾能參與的市場。

像是台灣高鐵就有在 2019 年販售台灣高鐵30年期80億的公司債，但是最低資金門檻就是1,000 萬台幣。

台灣公債的部分，小資族也不是完全沒有機會買進。
一般民眾可以在有代售台灣公債的郵局買進最低申購單位 10萬元台幣的公債。

但如果是透過銀行、券商買進台灣公債的話，最低申購單位就也是幾千萬起跳了。

不過台灣債券無論公債還是公司債，相較於海外債券，都殖利率偏低，因此多數人也會轉為投資海外債券。

公司債怎麼買？

我們在 Firstrade 第一證券的公司債列表，就可以購買幾千種公司債囉！

一個單位的發行面額就是100 美元。

一起來看看蘋果（APPLE）的公司債的商品資訊。

可以看到：

評級是 Aaa/AA+
到期日是 2024/09/02
最低購買 5 單位
到期殖利率：2.795%

右下角也有幫你算出來，申購五單位的金額：

Firstrade 開戶

債券ETF怎麼買？

債券型 ETF 就是追蹤一個債券指數，持有一籃子的債券。
目標是將報酬接近該債券指數的走勢。

跟單一債券很不同的是，債券型 ETF 不會有到期日！

一般而言，距離到期日越長的債券比起距離到期日短的債券，對於利率變化更為敏感。

不過，債券型 ETF 因為沒有到期日，因此對於利率的敏感度無論距離到期日的長短，都是相同的！

以 20 年債券 ETF 為例：
一旦其中有的債券到期日小於 20年的話就會被賣掉，再買入新的 20年期以上的債券。

台股債券 ETF

比如說國泰20年美債（代號：00687B）、元大美債20年（代號：00679B）。
這兩檔債券 ETF 會持有一籃子美國政府20年期（以上）債券。

一旦其中有的債券到期日小於 20年的話就會被賣掉，再買入新的 20年期以上的美國政府債券。

以下為口袋證券搜尋上述兩檔跟美債 20 年期有關的 ETF 畫面：

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2025 台股開戶推薦

美股債券 ETF 推薦

因為公債的流動性比較好，我們也列出一些常見的美債 ETF。
也因為美債依據到期日不同，分成短、中、長期，因此 ETF 一樣也會依照到期日分類喔！

也可以從下面表格發現，Vanguard 發行的債券 ETF，總管理費都比起 iShares 低廉。
而且通常海外債券 ETF 也比起台灣投信發行的債券 ETF ，管理費來得更低！

代號	ETF 名稱	總管理費用	規模（十億美元）
SHY（短期）	iShares 1-3年期美國公債ETF （iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF）	0.15%	26
VGSH（短期）	Vanguard短期公債ETF （Vanguard Short-Term Government Bond ET）	0.04%	22.4
IEI（中期）	iShares 3-7年期美國公債ETF（iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF）	0.15%	13.4
IEF（中期）	iShares 7-10年期美國公債ETF（iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF）	0.15	28.2
VGIT（中期）	Vanguard中期公債ETF（Vanguard Intermediate-Term Government Bond ETF）	0.04	16.9
TLT（長期）	iShares 20年期以上美國公債ETF（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF）	0.15	39.9
VGLT（長期）	Vanguard長期公債ETF （Vanguard Long-Term Government Bond ETF）	0.04	7.2