最近 KY 股、DR 股，新聞很多。像是康友 – KY 多名高層落跑、第二季財報難產，遭到證交所暫停交易，杜康 – DR 溢價超過 30 倍， 這些誇張的事件也讓很多人不斷重提：KY 股、DR 股新手千萬要小心！KY、DR 很雷！
為什麼呢？到底什麼是 KY 股、DR 股，為什麼問題這麼多？
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什麼是 DR 股？
DR 股是什麼？DR（Depositary Receipts）是存託憑證的意思，在台灣發行 DR 存託憑證的公司就是在海外已經上市櫃，再過來台灣市場「二次上市」，要募集台灣市場的資金，因此在台灣發行 DR 存託憑證以供公開交易。DR 存託憑證是投資人擁有公司股票的一種證明。
當一間公司要在海外發行存託憑證時，會需要有國內銀行作為股票的「保管機構」，跟國外銀行作為股票的「存託機構」。要在海外二次上市的公司，要將原本要拿到國外發行的股票先存在國內的銀行，國內銀行再跟國外銀行簽訂合約，表示股票已經有確實存入國內銀行，然後國外銀行就可以依據存在國內銀行的股票數額，直接在國外的證券市場發行相對數量的證券，這種證券就是「存託憑證（DR）」，海外的投資人就可以直接買賣 DR，交易方式就跟股票一樣了喔！
有時候也會聽到 DR 的前面還有一個字母，像是 ADR、TDR，前面那個字母就是地點，TDR 就是在國外已經上市櫃的公司，來台二次上市。ADR 就是外國公司在美國二次上市，像台積電 ADR。
- ADR 美國存託憑證
- TDR 台灣存託憑證
- CDR 中國存託憑證
- EDR 歐洲存託憑證
- GDR 全球存託憑證
在台股市場的 TDR 股，股票代號都會是 91 開頭的喔！
為什麼要發行 DR 股（存託憑證）？
- 方便企業到海外募集資金
- 對海外投資人來說比較方便
- 拓展在當地市場的知名度，有利業務發展
投資存託憑證的風險：流動性、資訊不對稱、折溢價情形
投資 DR 股，首先要注意的就是面對這些國外企業，能掌握的資訊有多少？
再來，就是流動性的風險，因為 DR 的規模通常小於普通股，購買存託憑證的流動性跟購買普通股比較來較低。像 TDR 的交易量也是經常很冷清。
最後，就是 DR 股跟原股相比的折溢價狀況如何？
像杜康 – DR 就是溢價一度超過 30 幾倍，那這樣投資他當然不太明智。DR 溢價時可以兌換回原股套利，但需要向承銷商申請並支付手續費，不適合小資族操作。但投資溢價 DR 股的小資族卻會在這個套利、溢價收斂的過程受傷。
在「公開資訊觀測站」的「臺灣存託憑證收盤價彙總表」可以查看 TDR 收盤價的折溢價。
什麼是 KY 股（F 股）？
KY 是英屬開曼群島的簡稱（開曼群島的貨幣是 KYD，頂級網域是 .ky）。
KY 股就是在開曼群島註冊的公司，沒有在國外上市，而是把台灣當作第一次上市公開募資的地點。
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根據金管會統計，截至今年7月底止，外國企業來台第一上市、上櫃及興櫃的KY公司目前合計共有118家，其中包括像是矽力-KY（6415）、譜瑞-KY（4966）等千元高價股，以及租賃業務為主的中租-KY（5871）、85度C母公司美食-KY等知名企業皆是KY股中的一員。
投資 KY 股可以節稅嗎？
這些公司雖然在開曼群島註冊，但是通常都不是以開曼群島為主要市場，很明顯地，避稅就是這些公司在那裡註冊的重要目的。
有些人買「KY 股」也是為了節稅，因為 KY 股是「境外公司」，所以發放的股利是「海外所得」，因此拿到 KY 股的股利不用繳納股利所得稅、二代健保補充保費。而且，個人海外所得的免稅額度有 670 萬，節稅的空間很大。因此有些人因為稅務原因，特別偏好 KY 股。
如果海外所得很多，還是有可能要繳稅的：海外所得課稅參考資料（勤業眾信）
有的 KY 股不能節稅！
有些 KY 股公司被美國政府認定為美國公司，領了股利之後雖然可能在台灣這邊不用繳稅，但是會收到美國國家稅務局（Internal Revenue Service, IRS）寄來的報稅表格喔，要繳 30% 的稅！
會計師表示，投資 KY 股屬於海外所得，原則上免稅，除非是被美國國稅局認定為美國公司的 KY 股，例如：勝悅 – KY、客思達 – KY、安瑞 – KY、IET-KY、環宇 – KY、加上興櫃的 ABC-KY 等，就要小心被美國追稅，且一扣稅就是就源扣繳扣 30%，所以投資人若要投資 KY 股，還是要注意，並非買所有 KY 股票都能節稅。
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投資 KY 股的風險？資訊不對稱、匯率變化、外匯管制
如同 DR 股一樣，投資海外公司第一個要注意的就是資訊不投明的問題。這次康友 – KY 的事件，也讓其他超過 30 檔的 KY 股被納入「財務重點區」，加強監理與財報查核。
另外，如果公司的主要市場是在海外，需要考量匯兌的風險。
有時候即時財報上營收上升，但是稅後淨利卻減少了，這可能就是因為匯率變化造成的後果。
另外，也需要注意公司的主要市場，是否有「外匯管制」政策，有些賺人民幣的公司，可能會賺了錢但是很難匯回台灣。
DR、KY 有多雷？勝率最低！
我們不應該因為幾間爛事，就說 KY、DR 全部都是爛公司。
但是如果整體觀察 KY 股（F 股）、DR 股（91 開頭）跟其他台股的比較，就會發現他們勝率偏低。
DR 股(91)整體爛，KY 股(F)整體妖。（資料來源：市場先生）
TAKEAWAY
- 千萬要搞清楚狀況再投資，不要跟風，很危險！（KY、DR 屬於海外公司，要小心能掌握的資訊有多少）
- 投資 DR 股注意溢價風險，可以從公司資訊觀測站查看收盤價的折溢價。
- KY 股發放的股利，一般來說屬於海外所得，可以避稅。但如果是被美國認定為美國公司，則要繳 30% 的稅！
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就是面額非 10 元的股票！
以前股票面額統一都是十元，開放彈性面額之後就會用這個方法標注喔！
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