ROA 資產報酬率是什麼？ROE 跟 ROA 有什麼不一樣？
投資有很多學派，如果是基本面的投資者一定要了解很多財報分析的數據。之前我們寫過一篇文章聊 ROE 股東權益報酬率，今天就要來談談一個名字跟 ROE 很相似的財報指標【ROA 資產報酬率】，除了介紹 ROA 是什麼以外，也會講到 ROA 與 ROE 的差異！
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ROA (資產報酬率)是什麼？
ROA(資產報酬率) 為公司將資產轉化為利潤的能力
ROA (Return On Assets）又稱做資產報酬率，是一個重要的獲利指標，代表著公司將資產(股東的錢 & 借來的錢) 轉化為利潤的能力。ROA 越高就表示資產的利用效率佳，公司透過資產賺錢的能力越好👍！
ROA 的公式
ROA = 稅後淨利 (Net Income) / 總資產 (Total Assets)
- 稅後淨利：可以從公司的損益表(Income Statement) 找到
- 總資產：可以從公司的資產負債表(Balance Sheet) 找出
什麼可以算是公司的資產呢？公司擁有的現金、土地、機器設備、辦公設備都算是公司資產。
然而公司的資產會隨著時間增增減減，因此計算 ROA 時通常會用那段期間的平均總資產來當作分母。
不過有些分析師覺得 ROA 不能以稅後淨利計算，要以稅前息前利潤 EBIT (Earnings Before Interest and Tax)，也就是公司在利息和稅前的盈利收入來計算 ROA 才夠精準，因為 EBIT 不會扣掉債務的利息也不會扣掉稅金，因此也有下列這種 ROA 計算方式。
ROA = EBIT(稅前息前利潤) / 總資產
至於學伴要用哪種 ROA 計算模式都可以，只要計算的時候維持同個公式，而且比較相同產業的 ROA 即可。 ⚠️ 重資產的產業(製造業、半導體業)會比輕資產的產業(軟體業、設計業）難以獲得高 ROA，因此，比較 ROA 時要以同產業或者同公司不同時期的 ROA 比較。
ROE 股東權益報酬率 與 ROA 資產報酬率 差在哪裡？
ROE = 稅後淨利 / 股東權益
ROA = 稅後淨利 / 總資產
= 稅後淨利 / (負債＋股東權益)
ROE (Return on Equity) 股東權益報酬率，跟 ROA (Return on Assets）看起來公式類似，但有一個關鍵的差異點：ROE 沒有將債務納入計算！因此債務比很高的產業並不適合用 ROE 來判斷獲利能力，很適合用 ROA 來分析，因為 ROA 會將債務、股東權益都納入考量。
當一間公司完全沒有負債時，它的 ROE 與 ROA 是相等的。不過當公司開始借錢，公司總資產除了原來股東出的錢(股東權益)又再加上借來的錢(負債)，ROE 跟 ROA 就會開始出現差異了。
杜邦分析法公式(DuPoint Analysis)
ROA = 淨利率 (Profit Margin) x 總資產週轉率 (Total Assets Turnover)
= ROE x 股東權益 / 總資產
= ROE x 自有資本率
- 自有資本率 = 股東權益 / 總資產
- 財務槓桿 = 總資產 / 股東權益
透過杜邦分析法，我們可以知道 ROE 乘上 自有資本率就會等於 ROA。然而聰明的學伴應該發現了，自有資本率是財務槓桿的倒數。因此 ROE 也可以用 ROA 乘上 財務槓桿來計算。
ROE = ROA x 財務槓桿
⚠️ 當一間公司透過大量舉債來創造高 ROE 時，就是大開財務槓桿，這其實也增加了公司的營運風險。因此 ROE 高，但 ROA 卻低的狀況，可能就表示這間公司是很會借錢，並不一定很會利用資產賺錢，投資人就要特別注意風險。
但有一個簡單的方式可以檢視債務的風險！
我們將 ROA 與舉債利率拿來做比較：
當一間公司的 ROA 低於舉債利率時，就不是一個正面的訊號。
當一間公司的 ROA 大於舉債利率時，就表示雖然公司舉債來賺取利潤，但是支付完債務的利息，賺的利潤還有剩下，這些利潤有實質進入公司的口袋，這麼看來就是一個正面的消息
分析 ROA 要注意的地方
1. 比較同產業的 ROA
由於 ROA 是利用「資產」創造獲利的能力，不同產業擁有的資產可能大相徑庭。拿零售業跟銀行業的 ROA 去比較就沒有意義，因為兩個產業的公司資產可能差別很大。下面列出 美國ROA 最佳以及最差的產業排行榜，但數字隨時都在變化。我們下面列的排行榜是按照 2020/11/05 的資料唷！最新的資料可以從資料來源去查詢。
ROA 表現最佳的產業排行
| 1 | Forestry & Wood Products | 21.17 % |
| 2 | Biotechnology & Drugs | 18.24 % |
| 3 | Laboratory Analytical Instruments | 17.52 % |
| 4 | Consumer Electronics | 16.32 % |
| 5 | Movies and Entertainment | 15.96 % |
| 6 | Recreational Products | 14.11 % |
| 7 | Computer Hardware | 13.56 % |
| 8 | Software & Programming | 13.51 % |
| 9 | Internet Services & Social Media | 13.33 % |
| 10 | Semiconductors | 11.82 % |
ROA 表現最差的產業排行榜
| 1 | Aluminum | 0.13 % |
| 2 | Auto & Truck Manufacturers | 0.22 % |
| 3 | Miscellaneous Financial Services | 0.36 % |
| 4 | Employment Agencies | 0.76 % |
| 5 | Money Center Banks | 0.76 % |
| 6 | Commercial Banks | 0.77 % |
| 7 | Educational Services | 0.91 % |
| 8 | Auto & Truck Parts | 0.95 % |
| 9 | Rental & Leasing | 1.04 % |
| 10 | Food Processing | 1.06 % |
2. 觀察 ROA 的長期表現
無論是 ROA 或者 ROE，都建議看長期的表現，避免一次性的業外收入讓 ROA 大增就誤判成公司獲利能力成長。ROA 長期的表現也可以觀察公司的護城河、產品力是否有建立起來。
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