BNDW 債券型ETF ，投資債券型 ETF該注意什麼？ BNDW跟BND 的差別？

接觸投資時，一定會聽過股票、債券組合的資產配置投資方式，希望在股票大盤有波動的情況下，可以透過部分的債券配置來降低整體組合波動。

過去的文章中，我們介紹了投資全世界的股票型 ETF： VT。

今天則是要來分享一樣是 Vanguard 旗下投資全世界的債券型 ETF：BNDW。

甚至有些人會直接將 BNDW + VT 當作一個完整股債配置的全球投資組合。

如果你也對股債資產配置有興趣，而且也想要有一個債券 ETF 是可以幫助你分散投資全球債券市場的話，或許這檔 BNDW ETF 就很適合你！

這篇文章要來帶你了解 BNDW 的特色、好處、風險，以及想要投資 BNDW 的話該怎麼做？

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BNDW ETF 介紹，BNDW 是什麼？

BNDW 也是美國 Vanguard（先鋒集團）於 2018/09/04 成立的一檔全球債券指數型 ETF。

BNDW 追蹤：彭博巴克萊全球綜合債券流通市值調整指數。
這是一個全球投資級債券指數，主要是追蹤涵蓋美國與國際債券市場中投資等級的債券（BBB 及以上），是全球分散型債券投資的代表指數之一。

而且因為這個指數有「流通市值調整（Float Adjusted）」的設計，會根據市場可交易債券的實際流通量進行權重調整，避免過度計入流動性較低的債券，這樣就可以讓指數更適合用於ETF！

BNDW 介紹	Vanguard 全世界債券 ETF（BNDW）
ETF 代號	BNDW
英文名稱	Vanguard Total World Bond ETF
追蹤指數	彭博巴克萊全球綜合債券流通市值調整指數 Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted Composite Index
成立時間	2018/09/04
費用率	0.05%
債券類型	全球投資級等級債券
殖利率	約 4%（依市場變動）
持債數量	18191檔（資料更新 2025/01/31）
配息	月配息

BNDW 債券投資國家分佈

我們來看 BNDW 主要投資的前十大國家比例的話，可以發現：

美國債券佔比最高（51.30%），再來就是日本（6.20%）、歐洲主要國家（法國 5.70%、德國 4.80%、英國 4.00%）。

國家	BNDW 配置比例
美國（United States）	51.30%
日本（Japan）	6.20%
法國（France）	5.70%
德國（Germany）	4.80%
英國（United Kingdom）	4.00%
加拿大（Canada）	3.80%
義大利（Italy）	3.70%
超國家機構（Supranational）	3.00%
西班牙（Spain）	2.70%
澳洲（Australia）	1.70%

資料來源：Vanguard 官網

如果光是看國家分佈的話，BNDW 跟 VT 也有很類似的地方。

• 美國市場的比重最高
  BNDW 和 VT 都有超過 50% 的資產配置在美國市場，這反映出美國市場的規模與全球影響力。
  VT 的美股配置更高（約 60%），這是因為全球股市的市值大部分來自美國。
  BNDW 的美國債券比重較高（51.30%），因為美國政府與企業債市場在全球佔據主導地位。
• 日本、英國、歐洲核心市場佔比相似
  BNDW 和 VT 在日本、英國、法國、德國等已開發市場的佔比非常類似，這表示 BNDW 和 VT 在成熟市場的資金配置比例類似。
  因為這些市場的經濟體系成熟，違約風險較低，因此無論是股票還是債券市場，都能吸引大量投資。

BNDW 投資組合信用評級比例

如果以 BNDW 投資的債券信用評級來看配置比例的話：

• 美國政府債券（35.80%）佔比最高
• 投資級債券（AAA、AA、A、BBB 級）總計 63.70%
• 幾乎不持有高風險的低信用評級債券

可以看出它是一檔低風險、以投資級債券為主的全球債券 ETF。

信用評級	BNDW 配置比例
美國政府債券（U.S. Government）	35.80%
AAA 級（最高評級）	14.40%
AA 級（高評級）	14.40%
A 級（中高評級）	19.20%
BBB 級（最低投資級）	15.70%
CCC 級或以下（垃圾債）	0.90%
未評級（NR, Not Rated）	-0.40%

BNDW 的債券存續期間分佈

• 短期債券（1-5 年）占比最高

因為短期債券受利率變動影響較小，波動就會比較低。
因此 BNDW 的整體風險相對穩健。

• 中期債券（5-10 年）占第二：

中期債券通常提供較高的收益率，但受利率影響比短期債更大。

這代表 BNDW 仍然維持適當的收益與風險平衡。

透過這些債券的存續期間分佈，可以發現 BNDW 專注於短中期債券為主。

存續期間	BNDW 配置比例
1 年以下（Under 1 Year）	1.20%
1 – 5 年	41.90%
5 – 10 年	33.10%
10 – 15 年	6.10%
15 – 20 年	6.20%
20 – 25 年	4.00%
25 年以上（Over 25 Years）	7.50%

BNDW 「ETF of ETFs」結構，並非直接持有個別債券

BNDW 這檔債券 ETF 還有一個特別之處，就是它並不是直接持有個別債券。
它是一種「ETF of ETFs」，由兩檔 Vanguard 的債券 ETF（BND + BNDX）組成的！
因此 BNDW 是間接持有 BND 跟 BNDX 投資的債券。

其中 BND 是投資美國投資級債券，包含美國國債、企業債、機構債券等投資級債券。
而 BNDX 是投資美國市場以外的投資級債券，涵蓋美國以外的政府與企業投資級債券，像是來自歐洲、日本、英國、加拿大等國家的債券。

因此，持有 BNDW，等於一次持有全球投資級債券，你就不需要分開買 BND 和 BNDX。

持倉	股票代號（Ticker）	佔基金比例（% of Funds）
先鋒美國總體債券市場ETF（Vanguard Total Bond Market Index Fund）	BND	52.70%
先鋒全球（美國以外）總體債券ETF（Vanguard Total International Bond ETF）	BNDX	47.30%

BNDW（全球債券） / BND（美國債券）/ BNDX（國際債券）比較

ETF	投資範圍	主要持債	費用率
BNDW（全球債券）	全球（美國 + 國際）	BND（52.7%）+ BNDX（47.3%）	0.05%
BND（美國債券）	美國投資級債券	美國政府債、機構債、企業債	0.03%
BNDX（國際債券）	美國以外的已開發市場債券	歐洲、日本、英國政府與企業債	0.07%

• BNDW（全球債券 ETF）：涵蓋美國與國際投資級債券，適合想要一次投資全球投資級債券的人。
• BND：信用評級最高，主要是美國國債、機構債和投資級企業債，適合想要投資美元資產、專注於美國市場的人。
• BNDX：主要是歐洲、日本、英國等政府與企業債券，適合希望分散美元風險，增加國際曝險的投資人。

長期投資的全球資產配置：BNDW + VT 

以投資全世界來說，講到股債配置，許多人會以 BNDW + VT 這兩檔 ETF 來做搭配。

• BNDW 作為投資全球投資級債券 ETF，可以提供穩定配息與降低資產組合的波動
• VT 作為投資全球股票市場的 ETF，可以參與全球股市成長，獲得長期資本增值。

只要持有這 2 檔 ETF，等於投資全球股票市場 + 債券市場，可以有效降低單一市場風險。
而且當股票市場表現不佳時，債券能提供穩定性、降低波動。
但當股市處於上升時期， VT 又可以帶來資產的成長機會。
而且無論是 BNDW 還是 VT 的費用率都很低，BNDW的 費用率 0.05%，VT 費用率 0.07%。
因此維持這個投資組合的成本很低廉，就很適合想要簡單配置的投資人！

BNDW + VT 的投資配置比例

那應該要怎麼分配 BNDW 與 VT 的投資比例呢？
其實就是按照你願意承擔的風險來調整比例。

以 50: 50 作為分水嶺的話，BDNW 比例放得越重，代表你更希望穩定獲得收益，偏向保守。
如果 VT 投資的比例越重，就代表你更願意承擔風險來獲取更高的報酬。

買入這兩檔 ETF 之後，也要記得定期再平衡（Rebalancing）：每年或每半年調整回原本的 BNDW/VT 比例，例如股市上漲後，適當賣出 VT 增加 BNDW。

投資類型	BNDW	VT	適合對象
保守型	80%	20%	適合退休人士，或不願承擔過多風險者
穩健型	60%	40%	適合希望獲得穩定收益，同時參與股市成長的投資人
平衡型	50%	50%	適合中長期投資，追求穩定與成長並重
成長型	30%	70%	適合願意承擔較高風險，以長期成長為目標的投資人
積極型	10%	90%	適合希望最大化長期資本增值的投資人

BNDW + VT 的歷史回測與績效

假設我們從 2019 年投資 1 萬美元，比較以下三種投資組合到 2025/02 的成長幅度：

•  60% VT + 40% BNDW：16,360 美元
•  100% VT ：20,919 美元
•  100% BNDW：10,964 美元

• 100% VT 表現最佳，但波動也較大。
• VT 60% + BNDW 40%的組合，表現比只投資 BNDW 好，而且風險低於純投資 VT。能降低波動風險，並在市場不佳時提供一定的穩定性。
• 100% BNDW 幾乎沒有太大漲幅回報最低，但非常穩定

如果比較這三種組合在之前 Covid 股災時期的最大回檔的話，也可以發現 VT+BNDW 可以有效降低市場大跌時的損失。
VT 100%的組合跌幅最大，雖然股市長期報酬較高，但波動也最劇烈。

VT 60% + BNDW 40%的組合跌幅就比 VT 100% 少了 9.4%，可以證明股債資產配置可以有效降低市場大跌時的損失。

而BNDW 100%（純債券）最穩定（僅 -1.72%），顯示債券的低風險特性。

COVID-19 股災2020/01~2020/03	VT 60% + BNDW 40%	VT 100%	BNDW 100%
跌幅	-12.75%	-22.15%	-1.72%

BNDW 的優點

• 全球債券配置：BNDW 同時投資美國與國際投資級債券，分散風險，避免過度依賴單一市場。
• 波動低，在市場崩盤時表現更穩定，適合作為投資組合的防禦性資產。
• 每月配息，適合退休族或需要穩定現金流的投資人

BNDW 的缺點

• 長期報酬較低（以2025/02/28 回推過去 5 年年化報酬率約 1.69%）
  遠低於全球股票 ETF（如 VT, VOO）8-10% 的報酬率。
• 利率風險：當市場利率上升，BNDW 可能下跌
  因為債券價格與利率呈反向關係，當利率上升時，BNDW 的價格可能會下跌。
• 匯率風險：BNDW 內含 國際債券，因此當美元升值時，國際債券價值可能下跌。

BNDW 適合誰？

• 風險承受度較低、希望資產穩定增值的投資人（不想承受股市劇烈波動的人）
• 想全球化分散風險的人，可以同時投資美國與國際債券市場
• 需要債券配置工具的人，可以用來搭配全球股市 ETF（如 VT）

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