投資裡有一派的人，比起高報酬更重視穩定性與現金流。
許多投資人追求像是 0056、00878 等高股息 ETF，但其實還有一種發放股息更穩健、更具股息成長潛力的選擇 ：股息貴族 ETF。
可以被稱作股息貴族的這些公司，可以理解為他們是配息界的 MVP。
不只穩定發放股息，還年年替股東調薪（增加配息）。
這篇文章就來帶你認識「股息貴族」，以及一檔可以投資股息貴族的代表 ETF：NOBL。
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為什麼投資人喜歡高股息？
除了追求因為股價上漲帶來的報酬之外，也有很多人非常重視「股息收入」。
像是：準備退休或已退休的族群、喜歡穩定的保守型投資人。
都是希望固定領息，幫助自己可以有穩定現金流。
因此，高殖利率股票（例如：殖利率 5~7% 的高股息 ETF）在市場上一直很受歡迎。
像是過去我們曾經介紹過的 0056、00878 等高股息 ETF，都十分熱門。
高殖利率就夠了嗎？
雖然「高殖利率」很吸引人，不過高殖利率就一定好嗎？
如果只看殖利率高低，可能會踩雷。因為高殖利率不代表穩定。
有些公司股價下跌，殖利率看起來變高，但實際上可能是因為：
- 營運惡化，市場預期未來無法繼續配息
- 財報虧損，仍硬撐配息（俗稱「賠錢配息」）
- 即將減配甚至停止配息
一些高殖利率 ETF 也會因為預估錯誤或是成分股調整，導致投資人領不到預期的配息。
因此，也有一派追求穩定配息的投資人，會去關注「股息成長股」。
什麼是股息成長股（Dividend Growth Stocks）？
如果你不只是想領息，而是希望領到的股息每年都越來越多。
那你可能會對「股息成長股」感興趣！
這些公司每年配息都在成長，就像幫你每年調薪一樣。
股息成長股指的是那些每年穩定「提高」發放股息的公司。它們通常擁有以下特質：
- 長期獲利穩定、自由現金流充沛
- 不一定一開始配很多，但每年都配得比去年多
- 體質穩健，經得起景氣循環
- 適合長期持有，累積越來越多現金流
因為股息成長股，每年都給出更多的配息，有點像幫投資人「年年加薪」的感覺。
因此長期下來可建立越來越多的被動收入。
等到這些公司長期穩定配息到一定程度以上後，又被投資人分成以下兩種類型：
- Dividend Achievers：連續 10 年以上穩定股息成長的公司
- Dividend Champions：連續 25 年以上穩定股息成長的公司
舉幾個股息成長股的公司來看：
- Microsoft：殖利率不高，但配息年年增加
- Visa：增息紀律佳、企業成長性高
- Home Depot：平均每年股息成長率超過 10%
微軟股息發放與殖利率（2019–2024）
| 年度 | 每股股息（美元） | 殖利率 (%) | 年度成長率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2019 | 1.89 | 1.20 | – |
| 2020 | 2.09 | 0.94 | 10.58% |
| 2021 | 2.30 | 0.68 | 10.05% |
| 2022 | 2.54 | 1.06 | 10.43% |
| 2023 | 2.79 | 0.74 | 9.84% |
| 2024 | 3.08 | 0.73 | 10.39% |
可以看到微軟在這些年每年穩定增加股息（從 1.89 成長到 3.08 美元），這些年的股息平均成長率：約 10.26%。
雖然可以看到微軟這幾年的殖利率不高，但簡單用 72 法則來估算投資人每年領到的股息什麼時候可以翻倍的話， 大約 7 年後股息有機會翻倍囉！
什麼是股息貴族（Dividend Aristocrats）？股息成長股中的精英
如果「股息成長股」是投資隊上的主力球員，那「股息貴族」就是連 MVP 都拿過好幾次、年年都進明星賽的傳奇球員。
能被稱作是股息貴族（Dividend Aristocrats），就代表它比起一般的股息成長股「擁有更嚴苛、更長的股息成長紀錄」。
比起股息貴族更高階的，還有以下幾個類別：
- Dividend Champions（連續 25 年以上股息成長，且不限於 S&P 500）
- Dividend Kings（連續 50 年以上股息成長的超級貴族）
什麼是 S&P 500 股息貴族指數？
不過，通常講到股息貴族，會是指符合標普公司編制的 S&P 500 股息貴族指數標準的股票。
要被納入這個指數之中，要符合以下條件：
- 是 S&P 500 的成分股
- 連續 25 年以上每年增加現金股利
- 有良好的市值與流動性（由 S&P 定期審核）
這個指數代表了美股中最具「長期穩定配息紀錄」的企業，也有以下幾點特色：
- 現金流穩定：即使景氣不好，也能穩定配息給股東
- 成分股數量較少：約 60～70 檔（2025 年最新為 69 檔）
- 定期汰弱留強：假如公司沒有持續增息，就會被踢出指數，每年 1 月定期檢查與調整成分股
- 配息成長型為主：殖利率可能不高，但股息成長性高
能被選入這個指數，也代表這些公司體質比較穩定，可以長時間撐過各種金融危機。
而且成分股的所屬行業都被限制不能佔指數權重 30%以上。
在每年1月、4月、7月和10月，指數也都會進行再平衡。
S&P 500 股息貴族指數十大成分股
| 公司名稱 | 股票代號 | 所屬產業 |
|---|---|---|
| AbbVie Inc.（艾伯維） | ABBV | 醫療保健 |
| Coca-Cola Co（可口可樂） | KO | 民生消費 |
| Kenvue Inc.（嬌生） | KVUE | 民生消費 |
| Nucor Corp（紐柯鋼鐵） | NUE | 原物料 |
| Johnson & Johnson（嬌生） | JNJ | 醫療保健 |
| IBM（國際商業機器） | IBM | 資訊科技 |
| Essex Property Trust | ESS | 房地產 |
| Consolidated Edison Inc.（康愛迪生） | ED | 公用事業 |
| Eversource Energy（東源能源） | ES | 公用事業 |
| Brown & Brown Inc.（布朗保險） | BRO | 金融 |
其中，就有好幾間公司連續增息數十年了。
- Johnson & Johnson（嬌生）：61 年
- Coca-Cola（可口可樂）：61 年
- P & G（寶僑）：67 年
- 3M：65 年
- McDonald’s（麥當勞）: 47 年
（資料整理：2025/02/28）
S&P 500 股息貴族指數產業
| 產業類別 | 權重 |
|---|---|
| 民生必需品（Consumer Staples） | 23.4% |
| 工業（Industrials） | 20.7% |
| 金融（Financials） | 13.3% |
| 原物料（Materials） | 11.5% |
| 醫療保健（Health Care） | 10.1% |
| 公用事業（Utilities） | 6.1% |
| 房地產（Real Estate） | 4.5% |
| 非必需消費（Consumer Discretionary） | 4.4% |
| 資訊科技（Information Technology） | 3.2% |
| 能源（Energy） | 2.9% |
可以發現最大比重是「民生必需品與工業」，合計超過 44%，顯示其高度防禦性。
科技業的比重反而是很低的，僅約 3.2%，這點就跟 S&P 500 指數差異很大。
科技業不是S&P 500 股息貴族指數成分股主要產業，是因為一般科技業比較不注重配息，很多科技公司也沒有成立超過 25 年這麼久！
NOBL ETF，精選股息成長的 ETF
如果你想投資這些長期股息成長的精英部隊，你可以直接投資 NOBL 這檔 ETF，不需要一間一間選股！
| 項目 | 資訊 |
| ETF 名稱 | ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF |
| 代號 | NOBL |
| 追蹤指數 | S&P 500 股息貴族指數 |
| 成分標的 | S&P 500 中符合 25 年連續增息條件的公司 |
| 配息頻率 | 季配息 |
| 資產規模 | 11.6億美元 |
| 持股數量 | 70檔 |
| 費用率 | 約 0.35% |
| 成立時間 | 2013 年 |
NOBL 採用「等權重配置」
和大多數市值加權型 ETF（例如 VOO、SPY）不同，NOBL 採用的是「等權重（Equal Weight）」。
也就是 NOBL 不會讓某幾間大公司佔據過高比重，而是讓每一檔成分股的權重平均分配。
等權重的優點
- 分散風險更平均：不會因單一大型股股價劇烈波動而拖累整體表現
- 給中小型穩健公司更多舞台：讓體質好但規模沒那麼大的企業也有表現機會
- 長期有「規模反轉」效應：歷史上等權重策略有機會跑贏市值加權，尤其在大型股高估時期
等權重的缺點
- 需要更頻繁再平衡：NOBL 每季調整一次權重，成本略高於市值加權
- 相對抗漲時會跑輸市值加權：若少數大公司強勢領漲（如科技股狂飆），等權重表現可能被拉開差距
在 VOO（S&P 500 ETF）中，Apple、Microsoft、NVIDIA 等科技巨頭可能佔比超過 6~7%
但在 NOBL 裡，每一間公司的佔比大約都在 1.4% 左右。
等於是每家公司在 NOBL ETF 裡的影響力都一樣大。
NOBL 跟 VOO 長期報酬比較
如果你在 2016 年投資 $10,000 美元到 NOBL 跟 VOO，現在會變成多少？
| 類別 | 1 年 | 3 年 | 5 年 | 10 年 |
|---|---|---|---|---|
| NOBL 市價報酬（Market Price） | 9.10% | 6.46% | 11.49% | 9.67% |
| NOBL 淨值報酬（NAV） | 9.13% | 6.46% | 11.51% | 9.68% |
| S&P 500 股息貴族指數報酬 | 9.52% | 6.83% | 11.90% | 10.09% |
以報酬來看的話：
VOO 累積的資產有到 $34,000 美元，年化報酬約 14.3%
NOBL 報酬雖穩定，但相對落後，年化僅 10.76%，最終資產約 $25,516 美元
如果以波動與風險來看的話：
NOBL 的標準差（15.19%）和最大跌幅（-23.23%）與 VOO 接近。
但表現較穩定的地方在於：最差年度只有 -6.51%，明顯低於 VOO 的 -18.19%
表示在下跌時，NOBL 抗跌能力更強，具備更高防禦性。
這也反映出 NOBL ETF 的股息貴族特色：不是追求爆發力，而是強調穩定與長期持續「加薪」的能力。
如果你是偏好穩穩領股息，不想要有太大波動的人，那 NOBL 可能更符合你的需求。
但如果你重視整體報酬，願意承擔波動，那 VOO 就更適合你。
| 指標項目 | VOO（S&P 500 ETF） | NOBL（股息貴族 ETF） |
|---|---|---|
| 初始資金（Start） | $10,000 | $10,000 |
| 最終資產（End） | $34,184 | $25,516 |
| 年化報酬率（CAGR） | 14.35% | 10.76% |
| 年化波動率（標準差） | 15.41% | 15.19% |
| 最佳年度表現 | 31.35% | 27.39% |
| 最差年度表現 | -18.19% | -6.51% |
| 最大跌幅（Max Drawdown） | -23.91% | -23.23% |
| 夏普率 | 0.82 | 0.62 |
誰適合投資股息貴族？
當然，投資股息貴族也不是完全沒有缺點。
- 殖利率不一定高：平均約落在 2~2.5%，對於想靠股息過生活的人來說可能不夠。
- 成長性有限：這些公司大多是成熟產業，不容易出現像科技股那樣的爆發性價格成長。
- 需要時間複利才有效果：短期內不會有太明顯的報酬，必須長期持有才能看到股息逐年成長的威力。
因此，如果你是想打造穩定現金流、計畫退休或半退休，也願意長期持有，享受股息成長的複利威力的話，那麼股息貴族的股票說不定就蠻適合你的。
但如果你是想要有顯著股價成長帶來的報酬，或是享靠高殖利率每年領很多現金的話，那股息貴族的股票就不是一個好選項。
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