恐懼貪婪指數最近又飆高了嗎?

「別人恐懼我貪婪,別人貪婪我恐懼。」這句巴菲特名言,幾乎人人有聽過。但是,恐懼、貪婪有沒有可以被量化的指標呢?

的確有人試圖將投資人的情緒量化,就是 CNN!

CNN Money 建立了恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index),依據 7 項美國重要的市場指標製成。

目前台股沒有自己的恐懼與貪婪指數,但美國投資市場對世界影響重大,因此雖然沒有台股的恐懼與貪婪指數,依舊可以把 CNN 恐懼與貪婪指數當作不錯的參考!

恐懼與貪婪指數是什麼?

恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)是由 CNN 從 2004 年起製作管理的指數。這個指數的範圍是 0-100,都會是以整數呈現,0 是最恐懼、100 是最貪婪。(因為 100 是最貪婪,所以當恐懼與貪婪指數數值飆高的時候,大家也會直接稱說貪婪指數飆高。)

  • 0-25 是極度恐懼(Extreme Fear)
  • 26-44 是恐懼(Fear)
  • 45-55 是中立(Neutral)
  • 56-74 是貪婪(Greed)
  • 75-100 是極度貪婪(Extreme Greed)

恐懼與貪婪指數在 CNN 的網站上,每日會更新一次。

👉 即時查詢【恐懼與貪婪指數】

「恐懼與貪婪指數」跟 S&P 500、道瓊、MSCI、台股加權指數的那種指數不同,他並沒有所謂的成分股,而是根據股市、投資人的動態來反應市場的情緒。

CNN 恐懼與貪婪指數由這 7 個指標計算而成:

  1. 股票價格動能
  2. 股票價格強度
  3. 股票價格寬度
  4. 看跌看漲期權
  5. 垃圾債券需求
  6. 市場波動性
  7. 避風港需求

CNN 根據 7 個指標,計算每個指標與長期平均偏離的幅度,以及他正常情況下應該偏離的幅度,相比之下計算出 0-100 的數字。最後這七個指標再依相等的權重計算出最後的恐懼與貪婪指數。

在我們錄音、撰寫文章的當下,這個數字最後更新時間是美東的 7 月 10 日下午 5:09。顯示為 59 分,也就是有點貪婪。

接下來分別介紹這七個指標,以及他現在的狀態:

股票價格動能(Stock Price Momentum/Market Momentum)

以 S&P 500 指數對比他的 125 日移動平均。

恐懼與貪婪指數,指標之一:股票價格動能(Stock Price Momentum/Market Momentum)
圖片來源:CNN Money (美東的 7 月 10 日下午 5:09)

我們錄音的當下,打開官方的網頁,可以看到他寫說  S&P 500 以 6.6% 的幅度高於他的 125 日平均,合乎過去 2 年的成長速度,因此判斷為中立。

股票價格強度(Stock Price Strenth)

以在紐約證券交易所中觸及 52 週高點與低點的股票數目相比。

恐懼與貪婪指數——股票價格強度(Stock Price Strenth)。
圖片來源:CNN Money (美東的 7 月 10 日下午 5:09)

同樣是錄音當下的數據,觸及 52 週高點的股票比觸及 52 週低點的股票多,因此判斷為貪婪。但不知道是不是因為貪婪的幅度比較小,所以同一個儀表板上他也被標示為中立。

股票價格寬度(Stock Price Breadth)

以正在上漲的股票交易量與正在下跌的股票交易量對比。上漲的股票交易量多代表比較貪婪。

恐懼與貪婪指數——股票價格寬度(Stock Price Breadth)。
圖片來源:CNN Money (美東的 7 月 10 日下午 5:09)

根據麥氏交易量指數(The McClellan Volume Summation Index),在過去一個月中,在紐約證券交易所,正在上漲的股票交易量比正在下跌的股票交易量高出 8.47%,幾乎到達過去 2 年的高點,顯示為極度貪婪。

看跌看漲期權(Put and Call Option)

以看跌的賣權(Put)與看漲的買權(Call)的交易量對比。看漲的買權(Call)交易量大則為貪婪。

恐懼與貪婪指數——看跌看漲期權(Put and Call Option)。
圖片來源:CNN Money (美東的 7 月 10 日下午 5:09)

過去五個交易日內,看跌的賣權的交易量以 43.66% 的幅度落後看漲的買權的交易量。是在過去兩年內賣權交易水準的低點,代表市場對牛市到來非常有信心,判斷為貪婪。

相關文章:期貨、選擇權是什麼?基礎概念從生活經驗就可以理解

垃圾債券需求(Junk Bond Demand)

依據投資等級公司債與垃圾債券之間的利差來判斷。當市場更擔心垃圾債券風險時,殖利率會上升,代表較為恐慌。

恐懼與貪婪指數——垃圾債券需求(Junk Bond Demand)。
圖片來源:CNN Money (美東的 7 月 10 日下午 5:09)

目前垃圾債券殖利率需要高於投資等級公司債 2.22% 才會被市場接受。雖然這個利差的幅度在歷史上算低,但是與近期的表現相比的話依然算高,因此判斷為恐懼。

相關文章:債券殖利率倒掛,依然是景氣衰退的訊號嗎?

市場波動性(Market Volitility)

波動率指數 VIX (CBOE Volatility Index)作為指標來衡量波動性。

恐懼與貪婪指數——市場波動性(Market Volitility)。
圖片來源:CNN Money (美東的 7 月 10 日下午 5:09)

說明一下,VIX 也被稱作恐慌指數,通常 VIX 指數超過 40 時,表示市場對未來出現非理性恐慌;低於 15 時,則出現非理性繁榮的預期,今年 3 月中,VIX 一度突破 90!(延伸閱讀:富邦 VIX 恐下市?帶你了解 VIX 恐慌指數是什麼?

在 CNN 這項指標最後數據更新時,VIX 指數是 27.29,判斷為中立。

避風港需求(Safe Heaven Demand)

以股票報酬率與債券報酬率的差距為判斷標準。股票報酬贏過債券越多代表市場越貪婪。

恐懼與貪婪指數——避風港需求(Safe Heaven Demand)。
圖片來源:CNN Money (美東的 7 月 10 日下午 5:09)

在過去 20 個交易日內,股票的表現以 5.9% 高於債券。這幾乎是過去兩年內,最強勁的表現,因此判斷為貪婪。

如何參考恐懼與貪婪指數?

剛剛開頭的時候有提到,恐懼與貪婪指數跟跟 S&P 500、道瓊指數不同,並非以成分股權重來計算,目前也沒有產品在追蹤這個指數,所以只能用做投資時進出場的參考訊號之一。

如同 CNN 在說明恐懼與貪婪指數如何計算的頁面上所寫的,投資人經常被恐懼與貪婪這兩種情緒所左右。太多的恐懼會讓股票跌得過低,太過貪婪則可能會把股價推得過高。

在目前 CNN 的網站上可以看到大約 2017 年中到現在的恐懼與貪婪指數走勢圖,我們把他跟 S&P 500 的走勢相疊,我們的觀察是大家貪婪的程度不同,但是對恐懼的反應倒是蠻一次一致的。當恐懼與貪婪指數到達低點的時候大致上都與 S&P 500 的低點相符,然而今年恐懼與貪婪已經在反彈時 S&P 500 還在下跌,過不久後才跟上反彈。

恐懼與貪婪指數與 S&P 500 指數的對照
圖片來源:CNN Money & Yahoo Finance

灰色是恐懼與貪婪指數,紅線是 S&P 500 走勢。

加密貨幣恐懼與貪婪指數

以下為加密貨幣恐懼與貪婪指數(自動更新):

Latest Crypto Fear & Greed Index

對於這個指數構成有興趣,可以參考這篇文章

羊群效應

在提到恐懼與貪婪指數的時候,「羊群效應」這個詞也很容易一起被提及。羊群效應又稱為從眾效應,就是只要「領頭羊」開始往前衝,其餘的羊也會跟著衝,不會顧及前方可能有危險,或是路上可能錯過什麼好料。

像是 2014 年就有一則新聞報導,在新疆有 59 隻羊群集體跳崖自殺,44 隻當場死亡。為什麼會這樣呢?原來就是一陣強風吹來,領頭羊在崖邊剛好被吹下懸崖,結果整個羊群就跟著跳,才會死成一片!

所以啊,我們在投資的時候,千萬要小心,保持獨立思考的能力,盲目跟隨很有可能就會走進肥羊屠宰場。

TAKEAWAY

今天介紹了恐懼與貪婪指數,希望學伴們有更了解這個指標。在看財經新聞、專家解說的時候,也可以更理解他們在說什麼。

  1. 恐懼與貪婪指數是 CNN 建立與管理的指數,每日更新一次。指數的範圍是 0-100,50 為中立,越高越貪婪,越低越恐懼。
  2. 恐懼與貪婪指數是依據這 7 個指標算出來的:股票價格動能、股票價格強度、股票價格寬度、看跌看漲期權、垃圾債券需求、市場波動性、避風港需求。
  3. 羊群效應就是從眾效應,我們分享了 2014 年新疆的新聞,大家以後聽到這個名詞的時候,應該會更有畫面感、更容易自我警惕吧!

你可能也會想了解:

5 個免費的美股分析網站,從基本面、總經以及盤勢趨勢來分析

巴菲特指標是什麼?巴菲特指標可以判斷股市被高估?

風險係數 Beta 值,讓你判斷個股、基金、ETF 風險的工具!

MSCI 指數是什麼?除了標普、道瓊、富時以外,這間指數管理公司也超重要

理財學伴 Podcast

理財學伴 Podcast 每週日更新一集,用新手聽得懂的語言,陪伴你一起學習投資理財,從頭帶你入門金融知識基礎。

歡迎在 Apple PodcastSpotifyKKBOXGoogle Podcast 或是其他平台追蹤我們,和我們一起學習!


Shirley

本業專攻 B2B 行銷的貪財女子。

2 Comments

Simon · 2020/11/26 at 上午 9:10

請問上圖灰色是恐懼與貪婪指數,紅線是 S&P 500 走勢 這兩張對比圖同時出現 要去那個網址找到或製作? 謝謝

    Shirley · 2020/11/26 at 上午 9:16

    Hi Simon,

    那個是我自己用 photoshop 疊出來的喔!因為實在是找不到網站可以直接拉QQ

發佈留言

Avatar placeholder

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *