如何選股、替公司估值？富果超級投資力實際上課心得

如果學伴有 Follow 我們的 Instagram，應該會發現我們有去參加富果《超級投資力》的線下體驗課，體驗過後我們覺得這堂課要分享的投資觀念和分析方式，非常適合推薦給想要提升自己的商業分析能力，並且學會如何選股與估價的學伴，所以也有在 Instagram 推薦這堂課程。

很開心有機會邀請到富果首席研究員 Min 林旻毅。

Min 今天會來和大家分享，證券分析師如何發現有潛力的公司，又如何替公司估值？

理財學伴 Podcast 每週日更新，歡迎在 Apple Podcast、Spotify、KKBOX、Google Podcast 或是加入我們的 LINE 社群，和我們一起學習 ❤️

【來賓簡介】

Min 林旻毅

富果首席研究員 / 凱德資本投資經理

於台、政、清、交、成大等各校投資社課講師
畢業於台大財金系，並經營 FB 粉專 Min 的投資說書小棧
通過 CFA Level2，並持有高級證券商業務員、投信投顧業務員證照
堅信價值投資，同時也熱愛閱讀歷史及商業觀察

【訪談內容】

1. Min 是什麼時候開始對投資有興趣？成為研究員前後的投資方式差異？ 
2. 研究員的工作包含什麼？富果研究員如何選擇要研究的公司？ 
3. 對一個產業有信心，為什麼不是選擇龍頭公司就好？ 
4. 什麼是 CIC 選股估值法？
5. 什麼是毛毛估？為什麼估值不用追求精準？以八方雲集為例示範毛毛估 
6. 從選擇要研究的公司，到完成估值要花多久公司？ 
7. 超級投資力課程建議推薦給怎樣的對象？這堂課和其他投資課程最大的差異？ 

以下文字由訪談內容摘要。

如何發現值得研究的公司？

在富果主要是偏向「生活投資法」，從你的生活圈、感興趣的事物、工作相關的產業去尋找感興趣的公司，因為這樣你會比較容易看懂這個公司的產業特性、商業模式、成長性等等必要的研究資訊。

一個產業的龍頭，通常是一間好公司，但是一間好公司卻不一定是好投資，主要是因為他的優勢大家都很了解，很有可能股價也已經呈現出市場對他的期待，除非你經過一番研究、估價，覺得他還會有超越市場預期的發展，那投資他才更有獲利的機會。

什麼是 CIC 選股估值法？

1. Company：透過商業洞察、質化分析找到一間好公司
2. Industry：確認產業發展前景
3. Company：量化分析，對公司進行財務預測與估值

步驟 1、2，需要有良好的商業洞察能力，因此富果提供了架構化的商業洞察地圖，讓學員更好上手，如下圖二。

如何替公司估值？為什麼估值不用追求精準？

毛毛估是一種估值原則，強調大致的正確而非絕對精確，在進行公司估值時，只需大概正確即可，而不需追求100%的準確度，因為未來是不可預測的。

巴菲特舉過一個例子——你如果想要知道一個人是高是矮、是胖還瘦，你只要遠遠的看一下，你就大概知道了，你不需要去把這個人給抓到體重機上面，去量他到底是 100 公斤還是 101 公斤，到底是 170 公分還是 171 公分。

在做公司估值的時候，也是秉持同樣的「概估」的原則。

什麼是毛毛估估價法？以八方雲集為例

舉例來說，八方雲集現在在拓展美國市場，我們如何知道這會對他的營收造成多大的影響？

我們不需要真的去很精細地算出他到底開了幾家店，招了幾個員工，以及賣出了多少鍋貼，我們可以用一個簡單的方法來大概預估一下。

因為除了在美國，八方雲集還有在台灣和香港開店。

所以我們可以大概去看，台灣現在有 1000 家的八方雲集，台灣人口大概是 2300 萬人，而香港的八方雲集有 55 家，香港人口大概是 750 萬。所以這樣一除就大概知道，平均大概每 2.3 萬到 13.5 萬人可以支撐起一家的八方雲集店。

這樣子，那以美國來說呢？主要客群是在美的華人，人口大概是 450 萬人左右。所以我們這樣一算，大概就可以知道，美國如果開到滿的話，八方雲集可以開出大概 33 到 195 家店。

因為八方雲集去年才進去美國，現在只有開了 2 間店左右。所以你就知道，從 2 間到 33 間，再到 195 家，其實未來還有十幾倍，甚至快要一百倍的成長空間。這是從開店數量的維度來看。

而美國的人均所得比較高，所以鍋貼一顆大概賣 20 幾塊（台幣），價格大概是台灣的 3-4 倍。這樣一算就可以大概推估出，在美國的市場規模大概有多大。

這個方式完全不精確，但最後你會發現，實際情況和你的估算相差不遠，因為這個方法背後有一定的邏輯和理論在支撐，這其實就是毛毛估的概念。

超級投資力和其他投資課程最大的差異？

「超級投資力｜從商業洞察到選股估價的人生必修課」是市面上少數從商業洞察的角度出發，再帶到選股估價的投資課程。

這堂課程要帶給學員的第一層收穫就是商業思維的提升，讓學員更了解商業運轉的邏輯，這方面能力的提升對於個人的職涯發展、投資成果與未來創業成功的機會都會有幫助。

投資收益是思維變現的結果，而思維的提升會讓你在人生、職涯、事業發展有全面性的增益，所以這堂課才會定位為「人生必修課」。

《超級投資力》實際上課心得

兩位講師擅長把複雜的觀念，透過實際的案例分析，講到你懂，說明到讓你清楚。

這堂課是有作業的，透過實作讓你確認自己有正確理解、吸收課程內容。

而且，你也不用擔心作業會寫不出來。

因為課程提供了四大工具：

• 商業洞察框架
• 毛毛估評價法
• 公司獲利漏斗
• 財測套用模板

只要照著課程中提供的分析方式，搭配使用課程提供的工具，就可以自己試著做商業洞察分析以及股價估值囉！

寫完作業之後，講師跟助教也會幫你批改，所以也不用怕自己寫錯沒人訂正～

可以確認自己有正確吸收課程知識。

我自己上完課也覺得幫助很大，之前看過一些很經典的投資書籍，想要找出公司是否有成長潛力，使用的概念跟富果超級投資力的課程，是有相似的。

不過那些投資書籍通常都很厚，很難咀嚼，看一看就很幫助入睡ＸＤ

部分內容太觀念性，也很難讓投資小白自己吸收領悟後馬上運用。

但是富果的課程中，講師說明完概念之後，都會即刻舉例。

這也是我會推薦，想要學習主動選股、商業洞察的學伴，可以去上課的原因。

在美國券商開戶安全嗎？了解 SIPC、FDIC 如何保障你的資產

什麼是複委託？用複委託投資海外市場有什麼優缺點？

複委託、海外券商比較，投資美股該選哪個？