有些人存錢存了很久,或者是突然拿到一大筆錢(如 40 個月的年終),就會有所猶豫該一次投入,還是一次買進呢?

我們最近讀到《一年投資 5 分鐘》,其中對於「單筆投入」與「分批買進」的比較,非常值得一般投資人參考,所以也跟各位學伴分享。

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單筆投入帶來更好的報酬

在書中分享了 Vanguard 的回測數據,指出「單筆投入通常勝率較高」。

在這個回測中,分別以美國、英國、澳洲,這三個市場的歷史數據,採取股債比 6:4 的組合,採用「單筆投入」和「在一年內每月分批買進」這兩種策略,在分批投入的資金投入完畢後結算績效、比較投資結果。

單筆投入 vs. 一年內分批進場,圖片來源《一年投資五分鐘》

在這個回測中,不論是那個市場,單筆投入的勝率都是接近 7 成,平均勝出報酬約 2%。

單筆投入勝出機會高的原因在於,如果選擇分批投入,代表在更多的時間裡是「持有現金」,也就是在場邊觀望,但是以歷史數據來說現金帶來的報酬根本無法與股票、債券相比。

分批投入的時間,對投資結果的影響

在回測時間中也發現,如果分批投入的時間拉得越久,對於比起單筆投入的勝率就會越低。

如果將分批時間拉長到 3 年,也就是分為 36 個月投入,那單筆投入的勝率更提高到 92%。

如果將分批投入的時間所短到 6 個月,則單筆投入的勝出機率則會降到 64%。

也就是:分批投入的時間越長,勝出的機率越低。

調整資產配置股債比是否有影響?

同樣的回測實驗,如果不採用股 6 債 4 的配置,而改成 100% 股票、股債更辦,甚至是 100% 債券。單筆投入的勝出機率都是超過 6 成!

單筆投入 vs. 一年內分批進場,不同股債配置比較,圖片來源《一年投資五分鐘》

在下跌的市場中,分批投入較容易勝出

為什麼許多人會不敢單筆一次投入呢?

就是因為害怕一把錢投入市場,資產價格馬上下跌。

為了解答這個疑惑,同一個回測實驗將分批投入的績效從最好到最差分為了十個分位。

其中只有整體表現最差的那三個分位,分批投入發揮了保護效用,把握了低成本買入的機會,所以的績效會贏過單筆投入。

許多人採取分批投入,就是為了避免不能在低點投入的遺憾,但是卻因此站在勝率只有 30% 的那方。

圖片來源:Vanguard

分批買進會讓資產配置更加保守

分批投入在多數的情況下無法贏過單筆投入,主要的原因就是因為資金沒有把握每一分時間在市場中錢滾錢。

假設是要配置一個股 6 債 4 的投資組合,預計在一年內分四次投入,那麼實際的資產配置會是這樣變化:

圖片來源:Vanguard

【初始資產配置】股:債:現金 = 30 : 20 : 50

【第一次投入】股:債:現金 = 37.5 : 25 : 37.5

【第二次投入】股:債:現金 = 45.5 : 30 : 25

【第三次投入】股:債:現金 = 52.5 : 35 : 12.5

【第四次投入】股:債:現金 = 60 : 40 

最後一次投入完畢,才真正變成股 6 債 4 的投資組合。所以在分批投入的這一年中,資產配置是比目標更加保守的。

《一年投資 5 分鐘》書中也給了讀者幾個提醒:

  1. 投資人未必敢在下跌的市場中堅守計畫持續投入,這才是最大的變數。
  2. 不要根據價格因素決定是否投入,例如一定要等到跌 5%、10% 才買入,這樣抱著現金空等的時間可能又會更久了
  3. 如果決定採取分批投入,分批的時間也請勿超過 1 年,否則現金部位拖累績效的影響會更巨大

聽到這邊相信許多學伴,有被數據說服相信單筆投入會帶來更有機會更好的績效。

但是這部分的內容,其實是在書中很後半的部分,所以我們必須補充一些提醒,避免學伴誤用了這個理論。

  1. 這本書推崇的是使用市值型 ETF、美國公債 ETF 來進行投資,如果你是選擇個股的話不一定適用
  2. 單筆投入不等於單押一檔標的,請不要誤會喔!在書中有多次提醒資產配置、分散風險的重要性
  3. 以上討論的是突然擁有一筆資金的狀況,例如中樂透、年終獎金好幾個月、拿到退休金這樣子的狀況,數據顯示一次投入勝率較高。但如果你是每個月領到薪水,固定撥一定比例去投資,那因為持有現金的時間短,這樣子的分批投入,是不會拖累績效的

《一年投資五分鐘》書籍內容推薦

一年投資五分鐘,大約 2 成的內容是在講理財的基礎觀念,中間 6、7 成就是在介紹 ETF 原理、優勢、資產配置,除了台灣美國 ETF,甚至介紹到比較少人討論的英股 ETF。再來的 1.5 成內容,則是解答已經確定投資方向後可能面對的難題,像今天介紹的「單筆投入還是分批買進」。最後的一小部分呢,則是分享其他關於退休規劃的東西,像是 4% 法則、所得替代率等等。

理財的部分,我特別推薦學伴們讀一讀「保險」的部分。

之前我們在介紹家庭保險規劃時,就跟大家分享過在選擇「定期險」或「終身險」的時候,因為終身險保費會比定期險高 2-3 倍以上,所以推薦選擇「定期險」用較低的保費獲得足夠的保障,然後將剩下的錢拿去投資,未來就可以用自己累積的資產來保護自己

《一年投資五分鐘》的作者 YP 也是這樣認為,並且在書中直接把數字算出來了。

YP 用某人壽的定期重大傷病險,以及另一間人壽的終身重大傷病險 30 年期(不還本)來進行試算比較。

假設一名 30 歲的男性,想要承保重大傷病保額 100 萬到 80 歲,算出來每年投入定期險的保費加起來是 1,069,300 元,終生險保費則是 795,000 元。

乍看之下,好像終身險比較划算,但如果將保費的差額拿去做指數化投資,預期年報酬 7%。

那麼在終身險保戶繳完 30 年保費的當下,把保費差額拿去投資的人,有很大機率已經擁有靠投資累積的 190 萬資產了。完全足以應付原先要用保額轉嫁的 100 萬風險。

除此之外,保險即使是終身險,也是有保障年齡上限的,但是你的金融資產不會有這樣的限制。

圖片來源:一年投資五分鐘

《一年投資五分鐘》在理財、投資的討論範圍,深度都非常適合一般投資人。

作者的文筆通順好讀,補充的數據也是恰到好處,不會讓不常處理數字的人有被輾壓的感覺。

對於尚未開始投資,或是已經有在進行簡單投資,但還是不敢放更多前進市場,或是想從選股改為 ETF 被動投資的人,非常推薦《一年投資五分鐘》這本書。

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Shirley

本業專攻 B2B 行銷的貪財女子。

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