今天要跟學伴聊聊一些 ETF 相關的主題,像是原型、槓桿、反向型的 ETF,以及 3 種 ETF 追蹤指數的方式。主要是有學伴透過 Instagram 私訊我們問過這些問題,我們想說應該也有其他學伴還有疑問只是沒問出來,所以今天這集就再說明一下這些內容。還有之前有學伴在  Apple Podcast 留言表示希望我們聊聊 ETN,我們也把簡單的說明放在這集裡面。

如果你也對 ETF、ETN 有興趣,那就一起來學習吧! 

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原型 ETF 跟他的變化型:槓桿型 ETF、反向型 ETF

原型 ETF

「ETF」這三個字經常跟「被動式投資」一起出現,因為 ETF 一開始被創造出來就是一種不主動選股又可以分散風險的投資方式。追蹤指數的組成成分股、權重比例,讓投資 ETF 的人可以盡量獲得跟所追蹤的指數相近的報酬。在台灣最熱門的其中一檔 ETF 就是追蹤台灣 50 指數的 0050,在美股中追蹤 S&P 500 指數的 ETF ,像是 SPY、IVV、VOO 也是非常熱門的商品。

剛剛提到的是原型的 ETF,ETF 還有其他變化型,像是槓桿型 ETF、反向型 ETF。

延伸閱讀:MSCI 指數是什麼?除了 S&P、道瓊以外,這間指數管理公司也超重要

槓桿型 ETF

槓桿型就是追蹤指數,但是想要把變化的幅度加劇。像是元大台灣 50 正 2(代號:00631L),就是透過買進台灣 50 ETF 股票期貨以及台指期,複製出追蹤標的單日正向 2 倍的報酬率。

反向型 ETF

反向型 ETF 是什麼呢?就是當所追蹤的指數上漲,反向型 ETF 的價格就會下跌,當追蹤的指數下跌,反向型 ETF 就會上漲。投資反向型 ETF,通常就是看衰市場走勢或是避險。像元大台灣 50 反(代號:00632R),就是將一部分的資金拿去做空期貨,其他的錢拿去買短天期的債券。

管理費保管費追蹤方式
元大台灣 5000500.32%0.035%完全複製法
元大台灣 50 正 200631L1%0.04%合成複製法
元大台灣 50 反00632R1%0.04%合成複製法

如果你是想要長期投資、被動式投資,通常你會得到的建議是只買原型的 ETF。

主要的原因就是:

  1. 原型 ETF 費用較低(以剛剛提到的元大台灣 50、台灣 50 正 2、台灣 50 反為例,原型的台灣 50 管理費只要 0.32%,槓桿型跟反向型管理費都要 1%)
  2. 如果槓桿、反向 ETF 只是幫你操作指數期貨,那你自己來就可以了,還可以省下管理費等有的沒的費用
  3. 期貨本身就不適合長期持有,所以也不會因為包裝成 ETF 就適合長期持有喔!

ETF 的追蹤方式

用 ETF 來追蹤指數變化的報酬,到底是怎麼追蹤呢?其實剛剛就有講到囉!

完全複製法 Full Replication

像追蹤台灣 50 的 0050,追蹤的方式就是「完全複製法」,依指數權值比例購買成分股。

當你購買 0050,其中大約 40% 是買到台積電、大約 5% 買到鴻海、3-4% 買到聯發科,按比例投資台灣 50 指數上的公司。

合成複製法 Synthetic Replication

但是剛剛提到的變化型 ETF,台灣 50 正 2、反 1 就是使用「合成複製法」,也就是運用「金融衍生性商品」達到追蹤指數表現的效果喔!

最佳化複製法 Representative Sampling

另外還有一個「最佳化複製法」,就是從追蹤的指數成分股中,挑選幾個最有代表性的成分股,而不按照指數的原始組成來購買。

例如代號 00709 的富邦富時歐洲 ETF,就是用最佳化複製法追蹤「富時發展歐洲指數」,他在公開說明書中有寫到「綜合考量個股之可投資性與市場代表性,將基金資產投資於標的指數之成分股」,也就是他會從這個指數成分股、備選成分股中挑選他覺得好的標的納入組合。

順帶一提,這檔 ETF 目前的管理費是 0.5%、保管費是 0.29%,保管費是 0050 的 8 倍!

大家都說要 ETF 注意 ETF 折溢價,怎麼看? 

我們之前在第 15 集有分享過 ETF 為什麼會折價、溢價,價格要怎麼收斂。大家也一起見證了元大原油正 2 的鬧劇。現在我們都已經知道買 ETF 前要注意折溢價幅度了!那哪裡可以確認這個資訊呢?在 ETF 的發行商可以查看目前的淨值、市價、折溢價幅度喔!

如:元大投信即時估計淨值富邦投信即時估計淨值 這些網頁上都會把這些資訊寫清楚喔!(直接 Google 就找得到)

ETN(Exchange Traded Notes)是什麼?

之前有學伴在給我們五星,並且問我們能不能介紹 ETN。所以我們稍微整理一下,跟不知道 ETN 是什麼的學伴分享。

ETN  (Exchange Traded Notes) 的中文是指數投資證券,意思是可以在證券交易所交易的債券憑證,ETN 的是一種具有到期日的有價證券,由發行券商在到期或提前贖回時,依據所追蹤的指數變化給予投資人報酬。

ETN 並不持有資產,因此,無法計算資產價值,發行人依據追蹤指數的漲跌,計算 ETN 的參考價格,稱為「指標價值」,到期時以最後交易日之「指標價值」為結算基礎。

如果是要追蹤指數的報酬,為什麼有人不買 ETF 要買 ETN 呢?

前面講到 ETF 會去追蹤指數的成分股、權重,盡力讓報酬貼近指數,但報酬經常還是會有差異,就稱為「追蹤落差」。ETN 因為是跟券商之間的契約,約定在到期日時依據指數的變化給予報酬,所以就不會有追蹤落差。

投資 ETN 有什麼風險?

  1. 券商的信用風險:因為當你購買 ETN 時,券商不用購買相應的指數成分股,只有發行券商的信用作為擔保,投資人也只是擁有債權,並不擁有指數的成分股。要是券商違約了,投資人很可能血本無歸。
  2. 強制贖回機制:ETN 有強制贖回條件,投資人有可能被券商強制斷頭或停利。以「元大特股高息N」為例,指標價值(市場價格)若相較發行價下跌超過 50%,或相較發行價漲幅超過 50%,券商可以強制或提前贖回。

TAKEAWAYS

  1. 只有原型 ETF 適合長期持有,如果要投資槓桿型 ETF 和反向型 ETF 可以先查看一下他投資標的組成,如果是指數期貨其實自己去操作反而能省下一筆管理費。
  2. ETF 追蹤指數的方式有完全按照指數組成來構成的完全複製法。從指數中挑選具有代表性的標的組成的最佳化複製法,最佳化複製法因為不是完全按照指數組成,所以追蹤落差也會比較大。最後就是合成複製法,因為是透過金融衍生性商品來操作,要特別注意費用率的問題。
  3. ETN 是由券商發行的債券,具有到期日,會追蹤指數變化的報酬,雖然沒有追蹤落差的問題,但是需要擔心發行商的信用風險。

Shirley

做行銷的貪財女子。

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