ROA 資產報酬率是什麼?ROE 跟 ROA 有什麼不一樣?

投資有很多學派,如果是基本面的投資者一定要了解很多財報分析的數據。之前我們寫過一篇文章聊 ROE 股東權益報酬率,今天就要來談談一個名字跟 ROE 很相似的財報指標【ROA 資產報酬率】,除了介紹 ROA 是什麼以外,也會講到 ROA 與 ROE 的差異!

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ROA (資產報酬率)是什麼?

ROA(資產報酬率) 為公司將資產轉化為利潤的能力

ROA (Return On Assets)又稱做資產報酬率,是一個重要的獲利指標,代表著公司將資產(股東的錢 & 借來的錢) 轉化為利潤的能力。ROA 越高就表示資產的利用效率佳,公司透過資產賺錢的能力越好👍!

ROA 的公式

ROA = 稅後淨利 (Net Income) / 總資產 (Total Assets)

  • 稅後淨利:可以從公司的損益表(Income Statement) 找到
  • 總資產:可以從公司的資產負債表(Balance Sheet) 找出
    什麼可以算是公司的資產呢?公司擁有的現金、土地、機器設備、辦公設備都算是公司資產。
    然而公司的資產會隨著時間增增減減,因此計算 ROA 時通常會用那段期間的平均總資產來當作分母。

不過有些分析師覺得 ROA 不能以稅後淨利計算,要以稅前息前利潤 EBIT (Earnings Before Interest and Tax),也就是公司在利息和稅前的盈利收入來計算 ROA 才夠精準,因為 EBIT 不會扣掉債務的利息也不會扣掉稅金,因此也有下列這種 ROA 計算方式。

ROA = EBIT(稅前息前利潤) / 總資產

至於學伴要用哪種 ROA 計算模式都可以,只要計算的時候維持同個公式,而且比較相同產業的 ROA 即可。 ⚠️ 重資產的產業(製造業、半導體業)會比輕資產的產業(軟體業、設計業)難以獲得高 ROA,因此,比較 ROA 時要以同產業或者同公司不同時期的 ROA 比較。

ROE 股東權益報酬率 與 ROA 資產報酬率 差在哪裡?

ROE = 稅後淨利 / 股東權益
ROA = 稅後淨利 / 總資產
= 稅後淨利 / (負債+股東權益)

ROE (Return on Equity) 股東權益報酬率,跟 ROA (Return on Assets)看起來公式類似,但有一個關鍵的差異點:ROE 沒有將債務納入計算!因此債務比很高的產業並不適合用 ROE 來判斷獲利能力,很適合用 ROA 來分析,因為 ROA 會將債務、股東權益都納入考量

當一間公司完全沒有負債時,它的 ROE 與 ROA 是相等的。不過當公司開始借錢,公司總資產除了原來股東出的錢(股東權益)又再加上借來的錢(負債),ROE 跟 ROA 就會開始出現差異了。

杜邦分析法公式(DuPoint Analysis)

ROA = 淨利率 (Profit Margin) x 總資產週轉率 (Total Assets Turnover)
= ROE x 股東權益 / 總資產
= ROE x 自有資本率

  • 自有資本率 = 股東權益 / 總資產
  • 財務槓桿 = 總資產 / 股東權益

透過杜邦分析法,我們可以知道 ROE 乘上 自有資本率就會等於 ROA。然而聰明的學伴應該發現了,自有資本率是財務槓桿的倒數。因此 ROE 也可以用 ROA 乘上 財務槓桿來計算。

ROE = ROA x 財務槓桿

⚠️ 當一間公司透過大量舉債來創造高 ROE 時,就是大開財務槓桿,這其實也增加了公司的營運風險。因此 ROE 高,但 ROA 卻低的狀況,可能就表示這間公司是很會借錢,並不一定很會利用資產賺錢,投資人就要特別注意風險。

但有一個簡單的方式可以檢視債務的風險!

我們將 ROA 與舉債利率拿來做比較:
當一間公司的 ROA 低於舉債利率時,就不是一個正面的訊號。
當一間公司的 ROA 大於舉債利率時,就表示雖然公司舉債來賺取利潤,但是支付完債務的利息,賺的利潤還有剩下,這些利潤有實質進入公司的口袋,這麼看來就是一個正面的消息

如何查詢 ROA?

許多股票資訊或是看盤軟體上都會有相關資訊,以下以 Fugle(看台股)和 Firstrade(看美股)簡單說明。

  • 富果:查詢股票後,選擇「ROE 及 ROA」卡片,就可以看到過去不同時間段的 ROE 及 ROA 囉!
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  • Firstrade:查詢股票後,選擇「研究與工具」滑到畫面中段,看到「經營業績」的區塊,資產回報率就是 ROA、股本回報率就是 ROE。(如果你選擇英文顯示就會是 Reture on Assets、Return on Equity)

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分析 ROA 要注意的地方

1. 比較同產業的 ROA

由於 ROA 是利用「資產」創造獲利的能力,不同產業擁有的資產可能大相徑庭。拿零售業跟銀行業的 ROA 去比較就沒有意義,因為兩個產業的公司資產可能差別很大。下面列出 美國ROA 最佳以及最差的產業排行榜,但數字隨時都在變化。我們下面列的排行榜是按照 2020/11/05 的資料唷!最新的資料可以從資料來源去查詢。

ROA 表現最佳的產業排行

1Forestry & Wood Products21.17 %
2Biotechnology & Drugs18.24 %
3Laboratory Analytical Instruments17.52 %
4Consumer Electronics16.32 %
5Movies and Entertainment15.96 %
6Recreational Products14.11 %
7Computer Hardware13.56 %
8Software & Programming13.51 %
9Internet Services & Social Media13.33 %
10Semiconductors11.82 %

ROA 表現最差的產業排行榜

1Aluminum0.13 %
2Auto & Truck Manufacturers0.22 %
3Miscellaneous Financial Services0.36 %
4Employment Agencies0.76 %
5Money Center Banks0.76 %
6Commercial Banks0.77 %
7Educational Services0.91 %
8Auto & Truck Parts0.95 %
9Rental & Leasing1.04 %
10Food Processing1.06 %

2. 觀察 ROA 的長期表現

無論是 ROA 或者 ROE,都建議看長期的表現,避免一次性的業外收入讓 ROA 大增就誤判成公司獲利能力成長。ROA 長期的表現也可以觀察公司的護城河、產品力是否有建立起來。

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Cindy

平時潛水、滑雪但不寫 code 的工程師

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