股票分為很多種類型,我們一般買的股票是普通股(Common Stock),然而市場上還有一部分類型的股票叫做特別股(Preferred Stock)也受到投資人青睞。

理財學伴 Podcast 每週日更新,歡迎在 Apple PodcastSpotifykkboxGoogle Podcast 或是其他平台追蹤我們,和我們一起學習 ❤️

特別股是什麼?

特別股(Preferred Stock)又被稱為優先股,是一種同時具有債券、股票特性的投資工具,為混合證券 (Hybrid Security) 。

與債券類似的特性:

  • 固定配息

與股票類似的特型:

  • 與股票相同的交易方式

然而,特別股會擁有一些普通股沒有的權利,但同時某些權利也會受到限制。

以下介紹特別股相對於普通股的優缺點:

特別股優點

1. 股利分配優先權

特別股的股利優先權 > 普通股。 雖然當公司營運不佳時,不一定會發放股利。這時候無論是特別股或是普通股都拿不到。 但當公司有要發放股利時,特別股的優先權會大於普通股。

2. 清算優先權

當公司清算時,特別股的優先順序會大於普通股。

清算優先順序:債券 > 特別股 > 普通股

3. 股價波動小、較穩定

特別股通常是每季配息,持有的投資人通常以長期獲利作為目的。如果股價攀升太多就會影響到報酬率,因此特別股的股價通常較穩定。

特別股缺點

1. 無表決權

一般持有普通股的股東,擁有表決的權利(投票權)。但特別股並不擁有表決權。

2. 利率風險

與債券類似,同屬於固定收益型的商品。當利率上升時,特別股的價格會下跌。

3. 流動性風險

特別股的成交量 < 普通股的成交量,流動性較差。

4. 匯率風險

有些在美國交易所上市特別股,並非美國本地的特別股。因此發放股息的時候,會以當地的貨幣來發放,再轉換成美元,這時候就會有匯率風險。

5. 提前贖回風險

通常特別股會有一個贖回的日期,贖回日特別股就會依照它的發行面值被贖回。

然而公司如果決定提前贖回,投資人拿回資金後就會需要再次投資。然而當時的市場不見得有相同報酬的投資標的。

特別股種類

1. 永續型 ↔ 非永續型

永續特別股 (Perpetual Preferred Stock)

  • 沒有到期日、轉換、買回、賣回等停止存續的特別股
  • 公司擁有贖回權(Callable Right)

    擁有贖回權,不代表公司一定會贖回,如果贖回價格高於發行價格,則是贖回溢價。

非永續特別股 (Non-perpetual Preferred Stock)

  • 有到期日 or 可轉換 or 可買回 or 可賣回 的特別股

2. 可贖回型 ↔ 不可贖回型:

可贖回特別股 (Callable Preferred Stock)

發行後,公司可依照發行面值贖回特別股。

不可贖型特別股 (Non-callable Preferred Stock)

發行後不能贖回。

3. 可累積型 ↔ 不可累積型

可累積特別股 (Cumulative Preferred Stock)

當公司獲利不佳、發不出股息時,可累積型特別股可以將股利累積到有盈餘時發放。

不可累積特別股(Non-cumulative Preferred Stock)

若公司發不出股息,之後也不會補發,股利不能累積。

4. 可轉換型 ↔ 不可轉換型

可轉換型特別股 (Convertible Preferred Stock)

可以轉換成普通股,轉換成普通股的數量已經約定好。

若普通股股價較高則可套利。(普通股不能轉回特別股)

不可轉換特別股(Non-convertible Preferred Stock)

不得轉換成普通股。

5. 可參加 ↔ 不可參加型

可參加特別股 (Participating Preferred Stock)

持有可參加特別股的投資人,除了特別股股利,也可以參加普通股的股利分配。 領取到的股息 = 特別股股利+普通股股利

不可參加特別股 (Non-participating Preferred Stock)

大部分特別股都屬於不可參加特別股。

領到的股息 = 僅有特別股股利

為什麼公司要發行特別股?

1. 籌資

一般來說公司籌資可以發行公司債或是發行新股。但為何要選擇發行特別股來籌資呢?

  • 沒有贖回壓力

但債券會有到期日,因此對於公司來說就有贖回壓力。特別股雖然可有贖回權利,但公司也可以選擇不贖回。

  • 延遲發放股利也不會違約

而且公司盈餘不足時,可累積特別股可以延遲發放,非可累積的特別股不發放股利也不會有違約的問題。

  • 不會股本膨脹、不影響經營權

至於發行新股,就像是印股票換現金,會造成股本膨脹、稀釋股權,公司的經營權會受到影響。特別股通常沒有表決權,因此也不會造成公司經營權變動。

2. 防止惡意併購

公司在發行特別股時,可以針對惡意收購制定相關條件。當有別的公司持有一定比例的股權時,先前發行的「可轉換特別股」,就可以轉換成普通股來稀釋股權,以便穩定公司經營權。

延伸閱讀:

同樣的股數卻有不同投票權?認識雙重股權制度!


Cindy

平時潛水、滑雪但不寫 code 的工程師

0 Comments

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *